嘉实主题精选 股票调整积极

    □上海证券研究发展中心 张瑾

    本周股票市场虽然升势有所减缓,基金净值在牛市氛围下稳步上扬,二百余只股票型基金净值全部上扬,其中嘉实主题精选表现突出,从周一到周四净值劲升7.848%,在股票型基金中名列第二。

    基本情况：嘉实主题精选成立时份额为55.23亿份,截至一季度末,基金份额降至37.07亿份,属中等规模股票基金。

    收益与分红：嘉实主题精选成立之时股票市场正经历着如火如荼的牛市,因此基金净值经过建仓期的小幅盘整后,即开始了快速的上扬,从2006年7月底到2007年1月底,基金净值劲升73%以上,名列股票型基金中上游；从1月底至今,虽然该基金净值随股票市场几经波折,出现了大幅震荡,但仍然保持了较快的增长速度,累计净值增长25.50%。自成立至今,该基金净值已经增长了134.90%,名列股票型基金第16位。从分红方面来看,虽然嘉实主题精选成立时间较短,但由于业绩好,已经分红了2次,累计分红0.615元。目前该基金单位净值仍然高达1.6070元,一季度末单位基金收益为0.4944元,因此该基金仍然保持着较强的分红能力。

    投资与选券：嘉实主题精选投资积极,仓位结构调整较为频繁。基金成立伊始便迅速建仓,到2006年三季度末该基金股票持仓比例已经高达94.66%,在股票型基金中处于前列,这为基金净值的迅速上涨打好了基础。随着股票价格的快速上涨,该基金转而采取较为稳健的策略,逐步兑现盈利,股票持仓比例逐季下降。2006年底股票持仓比例下降到85.99%,到2007年一季度末则再次下降到77.86%,这已降到股票型基金的中游水平。在操作方面,该基金短线操作不多,在2006年7月成立以后,该基金股票周转率仅为1.82倍。从选股方面来看,自成立以来银行股一直是该基金投资的一个重点,但随着银行股价格的上升,该基金逐步降低了银行股的持仓比例,到2007年一季度,十大重仓股中仅有民生银行和招商银行两只银行股。在减持银行股的同时,该基金对业绩出现反转或大幅提升的绩优股进行了增持,2007年一季度华侨城A、冀东水泥、振华港机、康美药业、唐钢股份、雅戈尔等相继进入十大重仓股。本周华侨城A、冀东水泥、雅戈尔等股票出现飚升,推动该基金净值快速上涨。

    投资集中度：嘉实主题精选投资较为分散,没有明显的行业投资偏好,因此股票投资集中度和行业投资集中都不高。2007年一季度前十大重仓股占股票投资比例为54.25%,而前三行业投资占股票投资的比例为46.29%,这在股票型基金中都处于中游位置。

    (该基金主要销售渠道包括中国银行、招商银行、华夏银行、浦发银行、银河证券、申银万国等。)