氧化铝：有坚挺的条件 没有暴涨的理由

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印度国家铝业集团（NALCO）的最新一次3万吨氧化铝全球招标销售中，中东迪拜海湾资源集团（Gulf Resources Corp of Dubai）以423美元/吨的Vizag港FOB价格获得了竞标。

横向看此次招标价格，第一位的迪拜海湾资源集团的423美元和第二位的VISA集团的371.61美元相差达52美元之多，纵向来看，此次价格的423美元和上次招标价格的407美元又相差了16美元。虽然不管怎么看价格都上涨了很多，但我们认为此次招标价格在目前市场情况下具有一些特殊性和局限性，并不能完全代表市场的走势，仅可以看作目前市场价格坚挺和国际市场供应依然比较紧张的依据。从全球供需依然平衡，尤其是我们中国的内部供应比较稳定的局面来看，我们预计市场不会因招标价格的悬殊而出现大幅上涨。

首先通过此次价格的纵向上涨可以看出，市场供应确实紧张，尤其是海外市场，由于一些大型铝业公司的原有电解铝产能相继重启，原有平衡逐渐出现少许缺口。更应该注意的是，中东地区电解铝投放数量和速度在国际市场上目前已经走到前列。虽然当地能源供应没有问题，但氧化铝的配套供应还远没有达到顺畅和平衡，只能通过国际市场采购来获得，通过近几次的招标可以看到，目前国际市场上的招标合同，从原来的中国是最大买家逐渐向中东需求强劲增长过渡。通过横向价格来看，价格相差达到52美元，我们判断该船氧化铝极有可能运往中东，来到中国的可能性非常小，但不管运至哪里，都说明这个地区在船货到港的那个时期需求非常强劲，或者极需补充库存，应该是有比较特殊的原因。换个角度来看，我们认为，前两位价招标价格差悬殊如此之大不仅反映出采购的急切，该采购商与其它购买商对行情判断的差距也是影响的主要原因。

当然，不管怎么说，通过此次招标我们可以看出，目前的海外市场供应并不像我们想象的宽松，价格甚至存在因电解铝投放而导致的上涨空间。同时目前的国际市场也比较关注国内氧化铝价格的变化，第二次氧化铝企业发展座谈会所制定的维持价格稳定在3900元/吨的决定对外盘采购商也提供了一些依据和信心。而目前海外价格的坚挺也有望与国产氧化铝价格的稳定相互配合，我们谨慎预计五月的氧化铝价格将继续坚挺，后市变化将主要取决于电解铝的投放速度。

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