南方都市报股疯特刊：骑“牛”找路

　　骑“牛”找路

　　“从1500点变成2000点、2500点、3000点，都不断有人说这是泡沫，但是现在股票市场已经达到3600点，它还没崩溃。所以，是不是泡沫我不是很清楚。但我清楚，中国的股票市场一定会有涨有跌。

　　金牛：银行保险

　　打榜理由：股指期货推出，加息利于保费

　　银行、证券、汽车、钢铁、地产、煤炭等行业值得关注。

　　泰信基金分析称，股指期货即将推出时，金融股题材仍是投资主线。其中中国平安公司2006年净利润增长50%，加息有利于保费收入的增长。此外，民生、兴业、浦发、深发展、招行也值得关注，长期看好工行、中行，中信证券、宏源证券、吉林敖东、辽宁成大和参股金融个股。

　　中海基金则认为，我国保险行业在未来15年将享有可持续的高增长，保费收入同比增幅在15%-20%之间，这一速度不仅高于2006年10.65%的增速，也将高于未来我国GDP的名义同比增速。估计在2007年到2030年之间，寿险保费收入的增速将达到同期GDP增速的2倍左右。

　　保险公司相对于其他金融机构具备多方面的独特优势。保险公司的精算能力、团体销售经验和资产管理能力使其独占鳌头。养老保险公司2006年受托了295家公司的企业年金计划，受托资产16.3亿元，占全部法人受托人业务的65%以上。

　　因而，中海认为保险行业目前正处于成长期的低谷，未来还将有长达15-20年的高速增长。对于保险的各子行业中的公司而言，我们认为其将继续受益于行业的景气度，维持上升的态势。

　　红牛：钢铁地产

　　打榜理由：成长预期下估值偏低，资产注入提供新动力

　　银河证券认为，可重点关注业绩超预期增长板块的二线蓝筹品种，比如钢铁，房地产，纺织，煤炭，化纤，有色金属，石化等板块的二线蓝筹公司。

　　粗略估计已公布年报，上市公司平均市盈率水平在34倍左右，沪深300、上证180、上证50市盈率在31倍左右，在业绩超预期增长的情况下，不考虑人民币继续升值的因素，主要成分指数2007年动态市盈率为23倍、2008年动态市盈率16-19倍，处于合理偏低的水平。在上市公司整体业绩超预期增长的同时，部分上市公司正在逐步通过资产注入实现跨越式发展，这又为公司未来业绩的增长提供了新的动力。考虑到上市公司内涵式业绩增长和通过资产主人的外延式增长预期，市场基本上不存在估值泡沫。以银行、证券、保险、钢铁、石化、交通运输为主的大盘蓝筹股业绩有可能实现超预期增长。在大盘蓝筹股中，钢铁、石化、煤炭、有色金属等行业2006年PE低于20倍，银行、电力、机械2006年PE都在20-30倍之间，汽车、水泥、交通运输、房地产、证券、保险等行业的预测市盈率较高，但成长性较高。总体来看，在成长预期下蓝筹股估值处在合理偏低水平，具有一定的投资吸引力。

　　肥牛：化肥企业

　　打榜理由：行业景气度提升，以煤为料风险低

　　中海基金认为，氮肥行业景气度提升，以煤为原料的企业风险最低，受益程度最高。尿素行业由于国家农业扶持政策的出台，提高了农民的种粮积极性，因此，对尿素的需求旺盛。国际上由于玉米种植面积的提升，目前出口尿素还是有利可图，因此，化肥企业的出口会带动国内化肥价格的上涨，目前尿素行业处于景气高点。

　　对于行业内企业来说，中海认为以煤为原料的企业风险最低，由于煤炭原料已经市场化，因此，其未来成本上涨的压力很小；相对来说，中海对以天然气为原料的企业比较谨慎，认为天然气价格还有上涨的压力，所以建议配置以煤为原料的化肥企业。

　　磷肥行业：国际市场价格上涨，但是能否带动国内价格上涨取决于国家的政策，中海认为国家政策应该会以稳定国内价格为主导，所以对于磷肥行业我们认为应该谨慎一些。

　　钾肥行业：行业继续维持高景气度，2007年中国进口钾肥价格提升5美金/吨，价格达到165美金/吨，供给的短缺依然是配置的重要原因，因此，钾肥行业我们认为可以进行配置。

　　寂寞牛：纺织服装

　　打榜理由：利润率预超去年，投资价值尚待发掘

　　中信证券认为，煤炭、轻工制造、纺织服装、电力、电子元器件、化工和汽车板块存在尚待发掘的投资价值。

　　2006年上市公司业绩高增长趋势在2007年仍将延续。根据目前分析师的盈利预测，剔除新股因素后，2006年全部A股净利润增长率为43.9%，2007年这个数值为43.4%。从个股层面来看，有61%的上市公司2007年EPS增长率将超过2006年。电子元器件、汽车、医药生物等板块2007年的净利润增长率将高于2006年。

　　潜力牛：石化领域

　　打榜理由：中国经济高速发展，及早投资收益不菲

　　博时基金认为，A股市场目前正处于价值注入阶段，由此带来的外生性增长值得关注。另外，随着中国经济的继续高速发展，真正的大企业必将不断涌现，而及早投资其中亦将带来不菲的收益。

　　对比1962年和1993年世界五百强企业的产业分布，博时基金发现石化领域大企业数量的增长最为明显。此外，化学制品、饮料、食品、木材、有色金属、机械设备等行业均可能有大企业出现。

　　从今年各个季度可能发生的大事记，以及相应的投资机会的角度，二季度主要是3G的推进和经济增长超预期，在此逻辑下博时建议的投资标的包括：3G、电信、钢铁、水泥。

　　机会牛：旅游板块

　　打榜理由：奥运概念，消费升级

　　泰信基金认为，消费升级+奥运概念将使旅游板块成为2007、2008年的热点板块，建议超配该板块的龙头公司：华侨城、中青旅、首旅、黄山、桂林旅游；而家电作为股市中的低估值板块，行业龙头经营面临拐点，部分龙头公司未来三年可实现30%以上的增长。短期行业估值趋于合理，但长期品牌价值仍未充分体现。食品饮料板块个股整体估值水平已高，各个公司在2007年大都存在着股权激励如何实施的问题，部分个股盈利增速仍然维持较高水平，但短期估值压力较大，给予该板块个股一定的修正时间是必要的，泰信仍然坚持长期看好该类板块，但应给予合理估值，不可一厢情愿。

　　机构观点，仅供参考。据此入市，风险自担