《胜算在握》时富资产管理姚浩然:荐吸中国平安及上海复地

时富资产管理联席董事姚浩然：荐吸中国平安及上海复地 中国平安（２３１８）：受惠于保险业务高速增长及内地Ａ股上升带动其投资收益大幅擢升，２００６年度股东应占溢利为７８﹒３８亿元人民币，较０５年同期增长８５％，每股盈利１﹒２７元人民币。

总投资收益率由０５年的４﹒３％，增加至去年的８﹒３％，净投资收益率则由０５年的４﹒２％上升至４﹒６％。内地股巿自今年年初以来反覆向好及上试高位，预期该集团股本投资今年仍会取得理想收益。 该集团刚公布按０７年１至３月首季净利润为３９﹒５８亿元人民币，已为０６年度全年盈利的一半。集团今年将加强整合旗下银行业务，笔者预计其内含值于未来两年可保持约２５％的复合增长。０７年度的预计巿价对内含值约３倍，估值吸引。加上，该股已在首季发行了Ａ股，有条件晋身成为恒指成份股。不妨在＄４１﹒５０附近作吸纳，中线目标＄４８﹒００，跌穿＄３７﹒００止蚀。（建议时股价：＄４１﹒８０） 上海复地（２３３７）：集团在上海、南京、无锡、武汉、重庆、北京、天津、海口及杭州等城区从事物业发展。截至２００６年底，拥有土地总建筑面积达５５９万平方米，同时，集团并计划于今年增加土地储备约１５０至２００万平方米，足以未来４年发展之用。０６年度股东应占溢利为４﹒８１亿元人民币，较去年同期下跌１４％；若撇除负商誉及额外计提土地增值税之影响后的股东应占纯利则上升７４％至５﹒９９亿元人民币。笔者预期集团今、明两年盈利会大幅反弹，０７年及０８年期预期巿盈率分别为１１倍及８倍，与其每股资产净值折让约３０％，估值吸引。 此外，集团计划于今年内返回内地发行１﹒２６４亿股Ａ股，占已发行股本２０％；待集团落实发行Ａ股后，其财务状况可大为改善，负债比率可由现时４１％变至净现金状况。不妨在＄３﹒６５附近作吸纳，中线目标＄４﹒２０，跌穿＄３﹒３０止蚀。（建议时股价：＄３﹒６５） ※ 笔者客户持有中国平安及上海复地股份权益 敦沛证券董事潘铁珊：荐吸ＤＢＡ电讯及中信银行 ＤＢＡ电讯（３３３５）：主要提供通讯设备及通讯技术服务，在中国以「ＤＥＢＡＮ」品牌设计、制造及销售各种高科技电讯设备及相关产品，产品包括公用电话亭、公用电话、智能售卡机及光纤配线架等。早前公布０６年全年业绩，营业额及盈利分别上升２０﹒２％及２５﹒５％至６﹒７亿元人民币及１﹒８４亿元人民币，业绩有不俗的增长。受惠于中国经济起飞，国内各主要城市快速发展，令市场对新款式的电讯设备需求持续增加，加上电话亭亦设置有广告灯箱，除能增加收入之外，更能改善新城市化形象，同时占集团总营业额约３３％的电子智能产品，其营业额增加５３﹒８％。现时集团所制造的智能售卡机，除无须人员值班以自助形式运作，且体积细少，跟随着城市化步伐加快，自助服务将愈趋普及，加上该产品的回报率高，前景乐观，此外，集团市盈率相当之低，现价吸引。建议＄１﹒５８买入，目标价＄２﹒８０，跌穿＄１﹒３０止蚀。（周三建议时股价：＄１﹒５８） 中信银行（０９９８）：主要在中国经营商业银行业务。刚于早前上市，按总资产计，集团是中国第７大商业银行，于０６年度集团盈利上升２５﹒１％至３８﹒５８亿元人民币，而集团更与策略股东西班牙及拉丁美洲金融机构建立战略性合作关系。中信银行是一间非常进取之商业银行，预期未来息差收益将进一步扩阔。建议股价回落至＄６﹒５０之下吸纳，上望＄７﹒５０，跌穿＄６﹒３０止蚀。（周三建议时股价：＄６﹒５８） ※ 笔者无持有上述股份任何权益

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