佛山照明：一季投资收益弥补业绩

　　佛山照明（000541）1季度实现净利润1.2亿元，每股收益0.334元，同比增长124%。其利润增长的主要来源是所持股票的价格变动带来的收益，占到本期营业利润的66.4%。去除这一因素，公司净利润仅为4011万元，每股收益0.112元，同比下降13.8%。

　　一季度，主营业务收入仍是保持平稳，同比增长9%，达到3.3亿元；毛利率为24.2%，同比上升1个百分点；费用率较去年同期费用率上升3.1个百分点：由于公司加大对国内市场的促销推广力度，建立新的办事处，因此销售费用率同比上升1.4个百分点。今年起员工工资上涨10%，导致管理费用率同比上升0.9个百分点。公司所投资的股票的资本利得和公允价值进行重估，收益共计9199万元，同比大幅增长1004%。

　　中金公司分析师李源认为，根据公司07年第1季度及新会计准则对股票投资公允价值的变动要计入当期损益的原则，上调07、08年的净利润分别至3.3亿元、4.0亿元，即每股收益为0.92元和1.12元。预计07年股票投资收益可达到5000万元，且预计能在07年确认的所持股股票公允价值变化所带来的收益为1.25亿。目前该股07、08年的市盈率分别为23倍和19倍，估值不高，维持审慎推荐的投资评级。

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