刘模林 分享优秀企业成长的主升浪、

    证券时报记者 杨 波

    “胜兵先求胜而后求战”,融通基金管理公司副总经理、投资总监刘模林熟读《孙子兵法》,他认为投资和打仗有着共通之处,“对投资而言核心思想有两方面：一是要知彼知己谋定而后动,客观看待市场、投资对象与自己；二是强调道,也就是对主趋势的把握,顺势而为才有大的赢面。

”在刘模林看来,通过分享优秀企业经营成果的主升浪,来分享中国经济的高速增长,是最行之有效的一种“道”。

    把握主升浪

    尽管知易行难,刘模林认为,一个成功的投资者,还是需要多些宏观视野,大局观和历史观,才能够见微知著,洞察事物发展的未来趋势。

    学工科出身的刘模林,刚开始做投资时,从市场的角度研究大牛股的走势,发现它们都有一个共同特征———起动前都要经历相当一段时间的能量积累。后来到了公募基金,他转向关注上市公司的发展变化,顺应基本面之势来投资———因为股价表现最终是基本面变化的结果。

    刘模林用一个物理学的现象来表达自己对企业成长过程中从量变到质变的理解———给特定容量的水加热,水温会上升,停止加热水会慢慢冷下来,当100度的水要变成同等温度的蒸汽时,需要吸收大量的热量。“一个企业也是如此,必须有了足够的积累,才会发生质变确立自己的竞争优势,而企业一旦完成了从量变到质变的转变,经营回报的稳定性就要高得多,这个时候业绩增长的主升浪往往带来股价的主升浪。这个阶段企业想要变差都难,就象水蒸汽要冷却下来还需要释放很大的能量。”

    刘模林喜欢投资这类趋势已经形成、正在完成从量变到质变过程的公司。“这些公司既不处于初创期也不是人人皆知的大蓝筹,而是正在蓄势的成长型企业,一旦越过那个最难跨越的临界点,就会有爆发性的增长空间,利润的增速会大大快于收入的增速,也远远超出行业的水平。”刘模林表示,优秀企业的发展,都有一个加速上升期,即所谓的主升浪。

    事实上,无论股票还是企业甚至一个人的成长,都有这样一个厚积薄发的过程,积累了足够的能量,然后爆发,让人刮目相看。认清企业的加速上升期,把握其股价的主升浪,这是刘模林获取超额收益的法宝,也是他对融通领先成长基金的理解。

    “最重要的是要观察这种变化,准确把握要发生质变的临界区,时机的选择至关重要。买的太早,企业的变数大,等待的时间太长,你也很难守得住。”刘模林感受颇深。

    十多年的投资经历,培养了刘模林捕捉大趋势的敏锐触角。2005年12月初,刘模林在月刊中写了题为《告别制度性熊市 迎来A股市场转折》的文章。同时,基于对中国资本市场即将发生转折的判断,融通基金公司2005年11月即开始布局中信证券,在4元多买入该股,2006年一季度中信证券的快速上涨给基金的净值增长作了不小的贡献。

    对市场转折期的清晰认识准确判断,给基金的投资带来了不菲的收益,在2005年下半年融通基金半年度排名第一。

    买入并持有

    不过,刘模林对中信证券的投资也经历了小小的波折。“因为上涨太快,想通过波段操作来获取超额收益,过早卖出了中信证券,错过了中间一段涨升期。去年11月,基金又大量买回中信证券,获得了很好的回报。”

    这次投资给刘模林留下了非常鲜明的印象和教训,“如果你已经选到爆发性增长的企业,请多给自己一点耐心。一个企业的上升趋势一旦确立,其成长不只会超出我们的想像,也会超出公司自己的预测。”

    “我们越来越需要多一些实业的眼光来进行股票投资。”刘模林认为,在中国证券市场实现制度性的转变后,还有一个非常重要的不可忽视的“势”———中国本土的一批优质企业正在成长。“制度的变革与企业的成长,是我们可以选择做一个长期投资者的重要背景。”

    “中国经济要从大国发展为强国,许多产业经过多年的优胜劣汰,行业的集中度已较高,恶性竞争已大为减少,资源与市场要素向行业中的龙头企业、优势企业的集中。”刘模林表示,“领先成长的公司日益脱颖而出,它们就是那些积累到相当程度、正在发生质变的公司,未来产生的资本回报与爆发力仍将十分惊人。”

    刘模林较早开始管理的融通新蓝筹与即将发行的融通领先成长基金,都与这一观点一脉相承。“领先成长型公司是推动产业进步、中国经济转型的重要力量,投资这类公司,是分享中国经济增长最简明最有效的方式,它们的内在价值与安全边际性都较高。”

    “如果选到这类经营正在进入主升浪的企业,我们所要做的就只有一件事———买入并耐心持有。”刘模林总结道。

    专注自己擅长的投资

    “专注创造回报,短期暴富不可持续。”2006年以来的牛市和赚钱感觉难免让人狂热,而日益无视风险。多年的投资经历后,刘模林觉得,“股市就像一本书,初看很简单无非低买高卖,进去后会发现很厚有很多东西要学,在经历眼花缭乱的迷惘期后,又需要化繁为简,因为,你最终会发现投资的核心就是用你所擅长的方法在你熟悉的领域赚钱。你只能赚适合自己赚的钱,如果所有钱都想赚到,最后可能一无所获。”专注擅长的投资是控制风险、获取持续回报的关键。

    刘模林用主旋律与变奏曲来形容市场的变化,“专注于分享优秀企业成长带来的回报,是获取良好投资收益的主旋律；同时,市场也会有变奏曲,比如今年以来的低价股行情,但变奏曲并不会改变主旋律的节奏。”

    目前各种概念与题材充斥市场,比如资产注入题材、低价股逢低必炒等,“但这并不妨碍以内生增长为基础的企业的吸引力,对资产注入型企业,一定要评估注入资产的可持续增长能力,如果失去了这样一个根基就失去了原则,你的投资就充满了不确定必性。”

    “我们相信,顺应基本面发展之势来投资,投资收益的稳定性要大得多。”刘模林表示,中国经济和股市正处在一个长周期的牛市中,其中必然伴随大的曲折起伏,这个过程中不同风格的投资都有各自赚钱的机会,无论是市场趋势投资还是基本面投资,坚持一致性的投资理念,都有自己的赢面。正是基于这种判断,刘模林坚定了继续投资领先成长企业的信心。

    “专注自己擅长的投资,可以帮助你冷静应对市场的情绪。”刘模林对自己的理念很有信心,“通过专注,我们可以过滤市场的噪声。”

    力求快乐投资

    “策略重于预测,心态重于策略。”刘模林认为,重要的是要有一颗平常心,不为市场的短期涨跌所动。刘模林的理想是,力求要做到快乐投资。

    “专业+平和,是我们对自己的要求。不要因为短期的排名而心态失衡。”刘模林认为,一个团队要取得持续的业绩,竞争机制不可避免,但和谐共享更重要；无论什么投资风格,需要有共同的投资语言,以达到团队效用和投资业绩的可复制性。

    “功夫在诗外”,刘模林希望自己多点时间读书,“在这个信息泛滥的市场,你更需要那些充满智慧的文字来清洗自己的思想和心灵。”

    阅读之外,刘模林还喜欢登山,健康的生活最重要,刘模林希望能将工作变成感受生活的一部分,“不要把投资和生活分割开,不要因为投资影响你的生活。”

    “为将之道,当先治心。”在刘模林看来,投资的本质就是修炼自己的内心。如果你能战胜心里的魔鬼,在这场马拉松比赛中,你就能成为最后的赢家。

    刘模林简历

    1969年出生,华中理工大学机械工程硕士。具有十年证券从业经验,曾任武汉市信托投资公司证券总部研究部经理、花桥证券营业部经理；融通基金管理有限公司研究策划部策略和行业研究员、总监、机构理财部总监。现担任融通基金管理公司副总经理,同时担任即将发行的融通领先成长基金经理。