美的电器（000527）开门红迎来业绩爆发性增长

    美的电器季报再次彰显出传统行业龙头的威力。中信证券胡雅丽认为,鉴于公司业绩爆发性的增长,需要提高2007、2008年公司业绩预测至1.74元、2.09元,同比增长分别为118％和20％,剔除投资收益影响以2007年30倍市盈率估值,目标价49元。

    2007年一季度,公司收入增长33.43%,净利润同比增长177％。胡雅丽认为,从报表看,净利润的爆发性增长因素除收入规模增长外,来自主营方面的贡献还有毛利率提升近1.4%、营销费用率与管理费用率合计下降0.75%,分别贡献营业利润9600多万和5000多万；来自投资收益的贡献有3742万,估计主要是易方达和金鹰基金的分红收益。胡雅丽预计,预收账款比期初大幅增长166％,显示即将来临的内销旺季趋势强劲。应收账款增长219％,显示出口市场继续高速增长。应付票据增加、预付账款减少,显示美的对下游谈判能力趋强。

    胡雅丽认为,家电龙头公司正在经历从行业低谷期的市场份额集中到产业升级时利润大幅增长的跨越式发展路径,初具品牌溢价的产业优势,具有长期产业竞争力的品牌公司应该享受估值溢价,而美的电器正是这样的龙头公司。