首创股份：06年业绩显示增收不增利

　　首创股份（600008）(行情，资讯)06年实现销售收入11.00亿元，主营业务利润4.70亿元，净利润4.27亿元，同比分别增长133.6%、75.5%、-11.3%。每股收益0.194元，分配方案为每十股派现金红利1.7元（含税）。

07年一季度完成收入3.03亿元，每股收益0.40元。

　　06年业绩下降的主要原因在于：05年转出“北京汽车投资公司”贡献6045万元利润，收到京通快速路03、04年营业税及附加退还1760万元都属一次性收入，去除这两个因素06年公司业绩实际增长4.9%。秦皇岛首创及铜陵首创的运营及并表推动自来水业务增长112.8%，但毛利从05年的28.9%下降至21.2%，出现增收不增利的局面。京城水务并表及06年新增临沂首创并表两个因素致使污水处理激增2210.5%，控股京城水务后免三年所得税的优惠将利于进一步提高污水利润贡献。公司目前水务规模约在769万吨/日（供水+污水），公司规划至2010年达到1500万吨即翻一番的水平。存在的增长因素还有：东坝污水处理厂和安阳市东区污水处理厂项目。07年3月26日，公司发行07年度第一期短期融资券8亿元获批。

　　招商证券分析师王旭东认为，剔除“北京汽车投资公司收益”、“京通快速路营业税及附加退还”等非主营业务因素后，公司业绩仍保持增长。未来的增长速度要看京城水务的经营情况和各子公司所在地水价上调进展情况。预计07-09年每股收益分别为0.218、0.235、0.253元，目标价14元，维持“推荐-A”评级。

　　作者：唐彬 今日投资

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