保证金上调加剧沪胶跌势

　　5月9日，上海期货交易所决定自5月11日结算时起，将橡胶期货合约交易保证金标准从原合约价值的7%调整到7.5%。交易所提高保证金，加大了近日疲弱的天胶的压力。

　　同时，近日国际原油期货价格下跌，国内交易所天胶库存增加，也导致天胶价格不断回落。

　　一般情况下，交易所提高保证金，期货公司也会相应提高客户的保证金。虽然本次交易所提高保证金比例较小，但是对于面临较大浮亏的多头来说，无异于伤口上撒盐，增加了多头平仓止损的压力，天胶价格继续下调难以避免。

　　虽然天胶价格走势与原油走势并不完全同步，但是从近日的表现来看，油价下跌仍是天胶回调的重要原因之一。

　　另外，近期上期所天胶库存处于相对较高的水平，也对天胶价格上涨产生了较大的阻力。截至4月27日，上期所天胶库存为104765吨。

　　尽管短期天胶回调的压力较大，但是天胶中线上涨的基础仍在。其中，中国经济增长强劲，尤其是汽车工业的快速发展和旺盛需求，对于轮胎等橡胶制品的需求与日俱增。通用汽车日前预计，中国今年汽车总销量将增至840万辆，去年为740万辆。

　　此外，近日泰国出现非季节性暴雨导致割胶中断，导致国际天胶供应有限，对于国际天胶价格也有一定的支撑。

　　作为国内商品期货当中交易非常活跃的品种之一，天胶的波动性很大，这与短线投机资金的炒作有着密切的关系。由于天胶的手续费相对较低，炒作题材丰富，深受浙江、广东等沿海发达地区投资者的追捧，这可以从交易所公布的天胶主要合约前20名会员名单中得到初步验证。此外，部分短线投机资金的炒作，往往将市场的利多和利空影响放大，以便获得短线盈利的机会，这在天胶期货交易中表现得更加明显。

　　从5月10日交易所公布的天胶持仓前20名会员统计数据来看，当日前20名持有多单为32183手，比9日减仓240手；前20名持有空单为29222手，比9日增仓3466手。目前空头仍占据上风，但是前20位主力多空持仓差距缩小，也许暗示短线天胶进一步下跌动能有限。

　　技术分析显示，虽然沪胶主力0707合约跌破了20670元/吨附近的重要支撑位，但在19800附近还有一定的支撑，如果该支撑位被有效击穿，则有可能进一步下探18000甚至17000元。