铁龙物流：铁路运输业务增长潜能较大

　　铁龙物流（600125）宣布计划增发A股，规模不超过8000万股，集资可达7亿元，所筹资金将用于融资沙鲅线扩能改造，并购买12000个特种集装箱支持集装箱运输业务。根据目前平均股价估计此次增发的稀释影响约7%，但将完全由所融资项目10-14%的投资报酬预估抵销。

新集装箱全年将产生5490万元税前净利。

　　由于今年山西、内蒙古和西南地区炼焦煤与磷/硫化工产品产量快速增长，对铁路干散货集装箱需求量急剧扩大，造成运能紧张。新购集装箱将提高公司运能62%，提供长期持续增长的坚实基础。沙鲅线扩能改造项目包括复轨、电气化、场站改建，将于2007下半年开始，一年即可完成，成本低于原先预估40%，故对资本压力降低。预期公司之后将进行另一期扩建，可能专注于场站设施。运能将增加92%至4600万吨，使公司能够因应鞍钢2008年营口港的新厂需求。预估沙鲅线2008年营收将增长50%。由于15.8万平方公尺的房屋项目已开始预售，公司的房地产业务2007年将强劲成长。随着大连房地产需求持续强劲、价格上涨，将2007与2008年房地产营收预估上调为4.1亿元与4.92亿元。

　　凯基证券分析师刘惠珍等认为，有鉴于房地产与集装箱业务前景更佳，将2007-09年每股收益预估上调为0.45元、0.58元、0.67元。新目标价17.4元乃根据修正后的2008年每股收益30倍推估而来，与国内同业29-37倍的区间相较仍属合理。持续看好公司铁路运输业务的增长潜能，预估未来数年将有更多扩建与改变，但因股价已反应未来两年获利的强劲增长性，故维持「持有」评级。

　　作者：黄汉兵 今日投资

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