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申银万国:大同煤业 同忻矿正式进入了投建期

  5月11日,大同煤业(601001)公告称,公司与大同煤矿集团、国电电力发展股份有限公司共同投资组建同煤国电同忻煤矿有限公司。与此同时,塔山矿采矿权落实也有实质性进展。由上市公司绝对控股塔山矿、同忻矿两家子公司,不仅大大提升了公司资源储量和生产能力,更进一步证明了集团以上市公司为平台,整合所有煤炭资产的决心。

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  1、同忻矿正式进入投建期。同忻煤矿项目投资总额为29亿元,三方约定公司持股比例为51%,同煤集团持股比例为21%,国电电力持股比例为28%,各方按上述出资比例出资人民币5000万元,成立项目公司。三方约定,该项目资本金为总投资额的35%,资本金以外的建设资金由三者按持股比例为同忻矿建设提供融资担保。

  同忻矿矿井预计将在2009年左右投产,全面达产后将为公司贡献1000万吨的新增产能。届时,公司年产能将达到3500万吨,产能规模进一步提升40%。

  2、塔山矿采矿权转资本金最终落实。近日,国土资源部对塔山矿采矿权问题作出批复,采矿权转资本金的方式得以通过。采矿权落实到集团,是整个进程的难点也是关键。第一步落实顺利完成后,地方国资委、集团将与公司议价,以市价为基础确定采矿权的最终转让价格。完成了这一步,就标志着塔山矿资产及矿权最终落实到公司。

  公司是全国范围内首家争取采矿权转资本金的试点。该问题的顺利解决,不仅对公司本身意义重大,对山西省乃至全国大型煤炭企业都有示范效应。也就是说,西山煤电、潞安环能、国阳新能等山西省重点煤炭企业,也将陆续进入落实采矿权的实质性阶段。

  3、年内增发决心仍然坚定。公司董事会在2006年召开董事会之际曾明确:在年内增发不超过30000股H股,收购集团煤炭资产。受塔山矿矿权未落实的影响,增发计划有所拖延。现在,塔山矿落实的关键环节已经通过,启动增发成为可能。集团和公司正在积极筹措,争取2007年年底前明确增发计划,兑现上市之初的承诺。

  综上所述,同忻矿由公司控股,让我们看到了同煤集团以上市公司为平台整合煤炭资产的坚定决心;而塔山矿转资本金问题的顺利解决,更让我们看到采矿权落实已有实质性进展。我们坚持前期的判断:2007年是煤炭企业面临成本上涨负担最重、改革压力最大的一年,但国家推动大型煤炭企业建设、关停中小煤矿、解决采矿权归属的力度确实不断加大。整合完成后的大型煤炭企业有望进入产能和业绩快速发展的良好阶段。

  作者:牟其峥 申银万国

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