东航筑“高台”引“凤凰”

　　　2005年，东航（600115）亏损4.67亿元；2006年，东航又巨亏27.79亿元；而今年第一季度，在其他航空公司纷纷转亏为盈或大幅减亏的背景下，东航又亏了5.1个亿元。两年多时间里，东航累计亏损37.56亿元。

　　在此背景下，国资委开始与境外投资者接触，希望能够通过引入战略资本的方式让东航“东山再起”。

　　记者

　　昨天从东航内部人士处获悉，东航与国资委进行了沟通，拟通过“A+H股”定向增发方式，实现重组。根据相关方案，东航将向东方航空集团公司（简称东航集团）定向增发A股，向境外战略投资者定向增发H股。增发后，东航集团持股51%，境外投资者持股25%。

　　目前，东航总股本486695万股，其中，集团公司持有290400万股A股，占总股本的59.67%；境外上市H股为156695万股，占总股本的32.20%；A股为39600万股，占总股本的8.13%。定向增发后，东航总股本将增至817896万股。其中，战略投资者将持有25%，约20.5亿股；集团公司将持有51%，约41.7亿股。

　　25％股份卖不到好价钱

　　早在几年前，就已传言新航将会入股东航。但在东航重组的关键时刻，新加坡航空公司执行长周俊成在11日却表示，双方谈判还未进行到“可以发声明”的阶段。

　　“东航将何去何从不是我们自己所能决定的，”东方航空该人士告诉本报记者，“关键是要看国资委的计划和打算。”

　　记者留意到，国资委在《2007年产业布局调整》中提到，“国资委建议在民航领域进行调整，具体内容是建立以一两家大型企业为主导、以数个中小型航空公司为补充的市场竞争格局，并加大中央航空辅助企业的改革重组，推动中央航空公司与地方航空公司的重组。”

　　分析人士认为，现在虽然是连年亏损，但相对于国内快速发展的民航市场，居于上海经济圈的东航无疑是一块“上好”的肥肉，如果国资委这个时候抛售25％的股份给新航，“卖不上好价钱，也就是60多亿元，这些钱只能买3架A380”。

　　新航或将“旁落”东航重组？

　　此前，有关东航、上航的合并传闻尘嚣甚上，有关三大航合并的消息也是沸沸扬扬，从这些传言可以看出，国资委还是希望能够将“肥水”流进自家的“田地”。

　　国航在东航重组过程中一直是“满腔热血”。不仅游说国资委希望能够直接“入主”东航，而且还通过一些手段来阻止新航进入东航。

　　香港联交所资料显示，4月20日至5月3日期间，国航母公司中航集团，通过其在香港注册的全资子公司中国航空（集团）有限公司多次增持东航H股，累计买入约5236万股，买入均价约2.31港元，令其在东航H股的持股比例由4.92％增至8.26％。此后一周，东航H股涨至3.19港元。

　　只占总股本32.20%的H股对于“控制”东航而言意义不大，但客观上来看，国航阻止了新航加入东航的计划，也便于东航及时调高要价的谈判筹码。

　　但如果让国航参与东航重组，“一家独大”的局面可能不利于民航业的健康发展。

　　专家认为，东航重组已是板上钉钉，但加盟者是国航还是新航，尚需拭目以待。

　　两年多时间里亏损了37个多亿的东方航空正在谋求变身，记者昨天从东方航空内部人士处获悉，东航重组可能会采用“A＋H股”的定向增发方案，目前正待国资委审批。

　　在东航谋求境外战略投资者加盟的同时，国内民航“老大哥”??国航早已按捺不住，通过其母公司中航集团在香港多次增持东航H股，希望借此来阻挡新航参与东航重组的步伐。

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