大秦铁路：太原局整体上市 铁道部改革的旗帜

机构：辽宁证券
大秦铁路（601006）太原局整体上市 铁道部改革的旗帜

本栏一再反复强调，资产注入与整体上市是股权分置改革后又一次划时代的革命，目前市况下要勇敢迎接“理性泡沫”的到来，投身整体上市与资产注入大潮！在众多的资产注入预期品种当中，铁路板块由于铁道部力促投融资体制改革，加速推进大秦铁路等以资产注入的方式实现再融资，争取股份制改革更大突破，因此以大秦铁路为龙头的整个板块都值得战略性关注。

大秦铁路（601006）中信证券、申银万国、中信建投、国金证券等众多权威研究部门预测，大秦铁路的再融资整体上市将很快推动实施，太原局整体上市及部分北京局资产上市是较为可行的方案。整体上市强烈预期下，以渣打、汇丰为首的QFII，以海富通、嘉实为首的基金一季度疯狂扫货，该股成为一季度增仓最大的品种、QFII十大重仓股排名第4，随着整体上市的加速推进该股的持续井喷行情就在眼前！

一、加速推进太原局整体上市 直接融资试点的旗帜

随着改革的逐步深入，大秦铁路作为由铁道部直接控制的资本市场平台，未来将持续收购整合优质铁路资产、成为铁路行业直接融资试点的一面旗帜。由于今年初的全国铁路工作会议上，铁道部部长刘志军指出今年的重点任务之一是“继续抓好股改试点项目，抓紧研究后续的资产重组并购，为持续融资、滚动发展创造条件；进一步研究选择新的股改项目，扩大股权融资”，政策信号十分明确。因此可以预期，今年公司很有可能以再融资的方式进行资产注入等外延式扩张，而且可能是由铁道部直接主导、推进，收购进程将较为快速、坚决。公司的持续再融资不仅仅代表了铁路投融资体制改革的政治意义，也将为铁道部未来的大规模投资建设提供有力的资金保障。

煤运专线作为赢利能力相对较好、经营相对独立的铁路资产，都有改制注入上市公司的可能。大秦未来的收购方向很可能是区域性、专业性的，所有“西煤东运”的通道资产（包括国铁和合资铁路的部分股权）都有可能整合进公司。而公司在重载运输方面的经验也将有助于改造和提高整个煤运通道能力。因此，大股东太原局的剩余资产及北京局延长段、北通道其他煤运线路、其他与公司经营相关度较高的线路及部分合资铁路股权都有可能成为收购标的。

二、垄断“西煤东运”，业绩增长有保障

大秦铁路是我国“西煤东运”规模最大的运输企业，我国第一家铁路运输类上市公司，由于晋北、蒙西是中国主要煤炭生产和外销地区，2006年煤炭外运量为26128万吨，公司基本垄断了其中的铁路运输，占全部外运量的92.1%。作为中国北部最主要的煤炭运输企业，公司06年煤炭运量增长了14%，明显高于全国铁路煤炭10.65%的增速。至2010年，大秦线煤炭运量将达到全国煤炭运量的22％，大秦铁路在国家能源运输中的战略地位进一步增强。2007年1-3月份，大秦线日均开行2万吨列车20列、万吨列车20.3列、组合列车18.4列，运输速度从70公里/小时提高至80公里/小时，全程运输时间从650分钟降至600分钟。1-3月份大秦线日均煤炭运量为81.59万吨，前三个月累计完成煤炭运输量308.5万吨,为全年目标的24.4%。按照目前进度，2007年大秦线完成3亿吨的煤炭运输任务比较有保障。

从走势来看，该股自上市以来就构筑了十分完美的上升通道，近两个交易日充分整理回档30日均线之际正是投资者逢低布局的良机。

辽宁证券分析师 应达中