沧州大化TDI公司爆炸 蓝星清洗短期内受益

　　 □国信证券 邱伟 张剑峰

　　5月11日13时40分左右，中化集团沧州大化TDI有限责任公司TDI车间硝化工段发生爆炸，引发甲苯供料槽起火。截至12日7时30分，事故已经造成5人死亡、14人重度伤、4人中度伤，另有60多人轻伤，转移7000人。

爆炸使周边的多处民建成为危房。

　　硝化工段是TDI生产的必经工段，此次爆炸，将造成沧州大化3万吨TDI装置的停产。而且考虑到爆炸造成的严重后果，对事故原因的追查、环境影响的检测等已经逐步展开，很难在短期内恢复生产。另外，国家规定化工厂与居民区的安全距离必须达到1000米，而根据部分媒体的报道，爆炸的化工厂距离最近的居民区只有500米左右，这将很可能会影响到工厂的后续重建及生产恢复。

　　爆炸给国内TDI市场带来新的不确定性。沧州大化是我国第三大TDI生产商，现有3万吨/年产能。另外，公司正在临港化工园区新建5万吨/年TDI 装置，预计将于2008年建成，并计划将此套装置产能翻倍，建成后将成为国内仅次于BASF（上海）的TDI生产企业。不包括走私货物在内，2006年全国TDI的表观消费量为29.7万吨，国内TDI的自给率约为47％。不过，随着BASF上海16万吨/年产能装置的逐步正常运行，以及甘肃银光2万吨/年的装置2007年扩产到5万吨/年（银光另一套2.5 万吨/年产能计划在2008年扩产到5万吨/年），国内TDI的供应状况将大为好转。

　　另外，由于公司原定于5月13日进行停车检修，检修期20天至30天，从供应面来讲，短期内不会对TDI的供应造成很大冲击。此前TDI市场由于价格过高，下游软泡聚氨酯企业难以向下游转移，价格自2007年初达到4.3万元/吨的峰值以来，一路下滑，5月11日长三角地区TDI的最新市场价为29500元/吨。短期内对市场造成冲击的原因，更大程度上可能是来自于市场心理的影响。

　　BASF上海TDI装置的运行状况对市场的影响更大。由于BASF上海TDI装置的产能占国内表观消费量的一半左右，所以，BASF上海装置的运行状况对市场供应的影响更大。由于上海市政府要求11日至19日期间上海市公安局停止办理TDI准运证，这一政策将直接影响到上海BASF的出货量，会造成货源的短暂紧张局面。另外，太原蓝星也计划在本月18日开始检修，陶氏化学在北美地区将TDI的报价提高了0.1美元/磅。加上此次沧州大化的爆炸事件，会在一定程度上加剧TDI供应紧张的局面，可能造成TDI价格短期内的上涨。不过，长远来看，BASF上海TDI装置的运行情况更值得关注。

　　爆炸不会对MDI市场造成影响。TDI主要以发泡剂和添加剂形式应用于软质泡沫、油漆涂料、弹性体等聚氨酯材料生产，生产的发泡聚氨酯主要用于汽车和家具行业。MDI主要用作硬质泡沫，具体而言，纯MDI主要用于浆料、鞋底原液等下游领域，聚合MDI主要用作冰箱、冷库、冷藏贮运车、管道保温等的保温材料。TDI与MDI的替代效应并不明显，因此，此次事故不会对MDI市场造成影响。

　　TDI价格可能的上涨将会对国内另一家TDI上市公司蓝星清洗的业绩带来正面影响。目前蓝星清洗拥有3万吨/年的TDI 生产能力，目前其装置运行稳定，TDI价格的上涨将会对其业绩产生正面影响。

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