14日,国家统计局公布了4月份经济数据,当月我国居民消费价格总水平(CPI)仍然保持3%的上涨。此前一天,央行公布的金融数据也显示,4月份贷款增长速度反弹,当月金融机构人民币贷款增加4220亿元,同比多增1058亿元。
市场人士认为,在未来价格上行风险依然存在、信贷增长反弹不减的情况下,央行下一阶段的调控任务仍然艰巨,除了可能会继续利用准备金工具加强流动性管理外,下半年或将还要采用其他紧缩政策工具。
统计局的数据显示,4月份CPI同比上涨3%,涨幅比3月份回落0.3个百分点。这是今年以来我国CPI同比涨幅的首度回落。尽管涨幅有所回落,但分析价格构成,主要是因为食品类价格的增幅略小所致。而拉动消费价格上涨的另一主要项——居住类价格,同比上涨了4.2%,涨幅比上月高0.2个百分点。
此外,虽然食品价格略有下降,但据专家分析,由于2006年我国启动了粮食最低收购价政策,农民售粮积极,导致粮食收储入库数量增加,流通的商品粮减少。再加上受国际粮价上涨的影响,本轮以粮、油、肉为龙头的食品价格上涨将至少持续到今年上半年。另一方面,从节能降耗目的出发,今后我国将对资源价格形成机制进行改革,这就不可避免会涉及水、天然气、供热等价格的变动。
对于未来的物价走势,国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪表示:“如果考虑到去年以来机关事业单位大幅度提高工资,企业利润大增促使收入增长加快,以及城乡居民实际收入增速达到近年新高等因素,今年需求拉动CPI上涨的压力比前两年略大。如果再考虑到原材料涨价、土地和环境成本提高等因素的影响,今年成本推动CPI上涨的压力也可能大于前两年。”
北京大学经济学院院长刘伟表示,如果认定我们现在的主要矛盾是需求不足,那么经济就还要进一步提速,需求还要进一步扩张。因此,无论从政策上还是从市场作用的自然周期性来看,物价都还有可能有所上涨。
央行在日前发布的一季度货币政策执行报告中也表示,当前经济持续较快增长,总需求旺盛,生产资料、投资品和消费品需求将继续增长,粮食供求总体偏紧,构成价格上行压力,价格走势值得关注。下一阶段,将搭配运用多种方式回收流动性。同时,加强人民币利率和汇率政策的协调配合。
基于对未来价格走势的判断,不少专家预计,除了动用准备金工具收缩流动性外,央行还可能会采用其他政策工具。高盛经济学家梁红表示,目前一年期存款利率为2.79%,确实有上调空间。汇丰亚太区经济顾问梁兆基也表示,若内地食品价格有所回落,今年通胀率不会大幅超越3%的水平。但目前内地通胀压力仍然存在,信贷扩张的速度也对央行下一步政策影响较大。
但也有分析师认为,目前导致CPI上升的主要因素是食品价格的上涨,不是央行加息可以解决的。中信证券策略研究员程伟庆表示,加息的负面作用日益明显,使得加息对央行来讲成为很矛盾的事。
同样让决策层为难的还有今年的信贷反弹。4月末,金融机构人民币各项贷款余额为24.4万亿元,同比增长16.5%。
此外,数据显示,4月末,广义货币供应量(M2)余额为36.7万亿元,同比增长17.1%;狭义货币供应量(M1)余额为12.8万亿元,同比增长20%。而按照央行年初的调控目标,即按照2007年GDP预计增长8%左右、消费物价上涨预计不超过3%的初步考虑,货币信贷总量预期目标为广义货币供应量(M2)增长16%左右。
对此,中国人民大学财政与金融学院副院长赵锡军表示。当前,无论是M1、M2的增速,还是贷款增幅和新增贷款,都在以较快的速度增长。原中信建投首席宏观分析师诸建芳也表示,今年前四个月新增贷款已达1.84万亿元,同比多增2737亿元。由此,汇集的流动性压力还是很大的。如果投资数据还是居高不下,月底前后央行可能会采取加息措施。但他同时认为,央行运用利率政策会比较谨慎。
西南证券分析师王剑辉则认为,尽管通胀压力始终存在,但当前还没有发展到爆发的时候,未来CPI可能会小幅回落,不会再度出现像3月份那样大幅跃升的情况。通胀情况不会成为央行调整利率政策的依据,重点要看二季度投资的情况,如果投资出现明显反弹,则会采取其他调控措施。清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵也表示,央行将会交替使用利率工具和准备金工具进行调控。(刘振冬 方烨 王月金)
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2007-05-15 10:20
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