天津普林(002134)首日交易有望冲击20元

　　近半个月第一家上市的中小板股票，股价可能受追捧天津普林首日交易有望冲击20元

　　今日，天津普林正式在深圳中小板挂牌交易，代码为：002134。

　　天津普林主营高精密度双面及多层印刷电路板，产品主要应用于移动通讯、工业自动化控制、消费电子和汽车电子等领域，50%以上用于出口欧美等地。

公司主要客户包括摩托罗拉、施耐德、西门子、霍尼韦尔、丹纳赫、三星电子、现代电子、爱普生、海尔、海信和比亚迪等国内外知名企业，形成了较稳定的合作关系。

　　根据行业经验，印制电路板（PCB）行业属于周期性行业。PCB是电子产品的关键电子互连件，应用广泛，需求很大。全球印制电路板行业正处于产业转移阶段，亚洲地区成为了最主要的出产地，由于成本优势等原因，我国PCB占全球份额比例不断增长，已经超过25%，位居全球第二。行业下游的移动通讯、工业自动化及汽车电子等行业处于高速发展阶段，年增长速度基本在20%以上，也保证了对PCB需求的快速增长。由此可判断PCB行业正处于较快增长的周期，在两三年内的发展前景比较乐观。

　　天津普林经营上主要采取集中增长战略，有别于行内一般企业采取的低成本战略。公司采取小批量多品种的生产模式，通过特色化服务提升产品附加值，使得公司产品销售价格高于行业平均水平。而公司良好的技术工艺和管理水平也有利成本控制，从而使公司的利润率高于行业平均水平。公司的毛利率基本在25%以上，明显高于已经上市的同行公司超声电子。公司募集资金投向“高密度多层互连印刷电路板（HDI）生产线”项目，2008年投产，2010年达产，投资回收期为5.2年，盈利能力较强，有助公司保持30%以上的增长速度。

　　预计天津普林2007年和2008年每股收益分别为0.4元和0.55元。与公司同一行业的超声电子2007年动态市盈率约35倍，若以此估值，天津普林对应二级市场价格约14元。

　　根据有关统计，各证券研究机构对天津普林二级市场价格的预测约介于11-17元。其中，海通证券预计价格介于11-13元，国泰君安预计价格介于14.9-17元，天相投顾预计价格介于15.2-17.1元。参考近期中小企业板类似规模、发行价格及行业特性股票上市首日的表现，预计天津普林上市首日涨幅约介于100%-130%，对应价格约为16-19元；而考虑到天津普林是近半个月第一家上市的中小企业板股票，涨幅也有可能超出预期，不排除高点会超过20元。

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