机构:北京首放
再攻4000点权重股将左右市场走向
北京首放
本栏5月15日点五粮液大涨9%!五粮认购权证大涨近12%!成为引领周三大盘补缺后反弹的主要领涨力量,深入挖掘优质成长蓝筹启动爆发点为首放 一贯追求。
正如本栏昨日预料那样,周三股指在向下回补3850点附近的缺口之后,五粮液、伊利股份等消费类蓝筹股的大幅上攻,带动参股券商概念股的技术性反弹,从而引发股指强劲反弹。随着10日均线被收复,股指具备再度上攻4000点的能力,但是,市场短期走势存在变数较多,也更为敏感。
一、围绕4000点的多空博弈是一个复杂的过程,短期市场走向将由银行等
权重股走势所决定和左右。
周三股指完成对3850点附近跳空缺口的回补,多方短期技术上的后患被消除,从而吸引众多抄底资金积极入场,这是推动周三强劲反弹的重要原因。但是,在反弹之后,投资者也应该清醒看到,第一,管理层的风险警示;第二,QFII遭到海外投资者的大量赎回;第三,银行和基金、券商都将可以发行QDII,中期将对市场产生实质分流资金的作用;第四,参股券商概念股出现震荡出货迹象。四方面消极因素,仍将会对市场走势产生影响,个股热点不可避免将会
产生分化,这实际意味着4000点上下的多空博弈是一个复杂过程,盲目看多或者盲目看多都不可?D敲矗萌绾闻卸?000点区域大盘短期走势呢?
由于银行为首的权重股对股指走势有决定影响,把握住银行等权重股走势,
也就基本把握住大盘短期走向。考虑到银行为首的优质权重股,目前估价合理,并没有出现价值“泡沫”,不存在继续下跌的空间,这就意味着大盘在没有新的重大利空出台的情况下,基本上逢杀了大盘的下跌空间。也即大盘在银行等权重股支撑下,市场构筑新的运行箱体的可能性较大,而且,银行等优质权重股走势将直接决定大盘短期走向。
二、多重积极因素提示银行股为多方中线最大的王牌杀手锏。
从银行股动向看,周二的下跌显示属于主动性诱空,从基本面三大因素分析,银行股中期走牛可期。首先,从估值和成长方面看,作为国内经济增长受益最明显的行业,以银行为代表的金融股无疑是最具代表性的板块。事实上,从过去3年银行股业绩增长情况看,平均年均符合增长率基本保持在20-30%的高水平。预计未来几年仍将以这种速度快速增长。除此之外,随着06年股改的全面实施、银行业的全面上市以及未来股权激励等制度的逐步实施,制度性变革带来的潜在增长也是显而易见的。根据首放信息监测系统显示,未来几年内
多家银行股仍有望保持年符合增长率持续稳健发展,中线翻番潜力值得看好。
其次,即将实施的税改对银行股构成巨大利好。具体体现在几个方面:
一是人工成本税提前列支。对于实现海外上市的银行,类似工资支出等属于税前列支项目,这样其税基就相应降低。之前H股上市的建行、交行都已享受这一优惠政策,根据05年年报显示,仅此一项,对有效税率的影响在6%-8%左右,对EPS的影响就在10%以上。
二是内外企业税合一。长期以来的内外资企业税率不一致问题预期将在2008 年通过两税合一解决,合并后的统一税率在25%。我国银行目前税负较重。观察各国的银行平均有效税率(2005),均低于30%,均值在22%左右。而我国上市银行2005 年平均有效税率高达40%,并且在过去几年中呈现上升趋势。
三是营业税减免。从年报看,香港及欧美银行或金融公司主要是所得税,基本没有营业税等。因此,预期关于营业税改革的政策也将在07年逐步明朗,具体会怎样变动,仍然值得期待。
再次,随着中信银行、交通银行的上市,银行金融板块未来在沪深300中的权重有望进一步增强,在未来股指期货中的重要影响将进一步加强,银行板块受到大资金青睐和重仓是显而易见的。
三、关注可能引发权重股波动的突破口。
从周三反弹的热点上看,参股券商概念股和消费性大蓝筹出现较大涨幅,但是,应注意参股券商概念股在短期冲高后,进而分化的可能性难免,那么,引导大盘走势的重任仍要落在银行等权重股肩上。银行股历来联动性较好,银行股的上涨或下跌,最有可能成为引发权重股波动的突破口,这里提醒投资者注意两类银行股动向。第一,新近上市的银行股,一方面比较有利于大资金收集筹码,另一方面中信银行、交通银行等均属于中小银行,大幅波动不至于把股指推动过高;第二,低价银行股,也就是处于地板价的银行股,不论从哪个角度看,未来翻倍上涨空间都将远远大于短期调整空间。如果这两类银行股中有一类揭竿而起,有望拉动股指强势运行。
(北京首放)
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