齐鲁证券：港口行业非均衡增长特征日趋明显

　　 ·温家宝：中国正在积极解决经济金融中存在的问题

　　点评：“安全发展”将是未来我国金融行业发展的主基调，短期内资本市场还有很大机会。同时，温总理还指出，面对各种问题，我们正在采取综合措施积极解决，保持金融持续稳定健康发展。

从这个意义上看，资本市场发展才刚刚起步。

　　·基金券商从事QDII条例即将出台

　　点评：开放QDII投资海外市场虽是国内资金外流的一小步，却是中国放松资本管制的一大步。紧盯中国内地庞大的居民储蓄存款的海外投资者，由此有了更多的机会与想象空间。在境外机构和个人都预期人民币资产升值的大背景下，引导境内资金投资海外市场的难度相当大；而机构如果没有短期外汇使用需求，并不需要将过多资产配置于外汇资产上，因此A股的市场并不会因此受阻。

　　·一季度全国70个大中城市房价同比上涨5.6

　　%点评：随着两会结束，房地产宏观调控政策似乎暂告一段落，未来的重点是落实已经出台的政策，因此房价高涨的局面预计仍将持续。在市场热点转换、良好业绩预期、估值优势和人民币加速升值等诸多因素的刺激下，房地产板块在未来一段时间内又将成为市场的热点。

　　市场评述

　　·国内A股市场——大盘止跌回稳

　　·国际市场

　　行业公司研究

　　·港口行业：非均衡增长特征日趋明显

　　与GDP增长保持同步，2007年前四个月港口业继续保持增长势头，但增势仍较为温和，其中货物吞吐量和集装箱吞吐量内河增速超过沿海，显示内地经济动力增强，内贸物流加快，同时也与其先期基数较低有关。

　　根据交通部网站公布的数据，2007年第一季度全国规模以上港口货物吞吐量同比增长15.9%，外贸货物吞吐量同比增长16.7%，集装箱吞吐量同比增长24.4%，但港口旅客吞吐量同比下降11.3%，

　　一季度沿海港口集装箱吞吐量达到2268.55万TUE，其中以广州、宁波等二线港增速提升最为明显，分别达到36.8%和44%，远超出沿海集装箱吞吐量平均增速，上海和天津等一线港继续维持较快增长势头，增速超出沿海平均增速3-4个百分点，深圳港出口箱量激增86%，但吞吐量增势明显减缓，广州港的分流作用进一步显现。

　　一季度沿海港口货物吞吐量达到39632万吨，其中以营口、大连等二线港货物吞吐量增速居前，分别达到48.9%和27.4%,天津和上海港增速分居第三和第四。其它港口货物吞吐量增速比较接近，差距不是非常悬殊。

　　综合分析，港口行业继续保持景气运行，但非均衡增长特征明显。

　　港口个股点评：天津港（600717）：近期资产整合预期加大，主要是天津港股份和天津港发展之间的资产整合预期提升，同时天津港股份本身发展势头很足，近日其股价出现加速上升，不考虑资产整合，预计07、08年业绩为RPS分别为0.40元和0.45元，未来三个月谨慎看高至27元以上。

　　此外，整体上市拉开序幕的营口港近日回落整理，构成买进机会，可逢低吸纳。

　　本期调研公司

　　深圳机场、中远航运、楚天高速、招商轮船

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