中期业绩预告中的机会与风险

    就在一季度业绩报告落下帷幕的同时，2007 年中期业绩预告又揭开了神秘的面纱。 据WIND 数据统计， 截至5月17日， 两市共有437家上市公司公布了2007 年中期业绩预告， 占两市上市公司总家数的30.03%。

其中 242 家公司中期业绩预喜，占比55.38%。

　　业绩连续增长 收益八方进财

　　在242 家业绩预喜的公司中，预计增长将超过100%的公司有 77家，超过50%的有129家。

　　从2006 年年度和 2007 年一季度双双实现业绩增长，2007 年中期业绩再次预喜公司的公告中（相关附表见P56）总结，可知这些业绩连续大幅增长的公司，其增长动力主要有以下几个方面。

　　一，主业稳定增长创佳绩。 共有山西三维、有研硅谷、中孚实业和烽火通信等42 家公司明确公告因主营稳定增长、盈利能力显著提高而实现业绩连续增长，其中5家为有色类公司。 主营的稳固是支撑上市公司股价最稳定的因素，但有色类公司产品价格易受国际期货市场价格波动影响，投资者应留意此方面给公司未来盈利造成的不确定性。

　　二，资产注入（置换）增活力。 大亚科技、太钢不锈、鄢ST 上风、S 天宇2006 年分别实现对子公司股权收购，完成重大资产重组或是资产置换后，2007 年上半年都分别预计有不同幅度的业绩增长预期，但投资者还需要注意注入或置换的资产未来持续的盈利能力。

　　三，参股券商显神通。 参股券商是2006~2007 年最火爆的股市题材， 牛市使券商进入锦衣玉食的时代，而参股券商的上市公司的投资收益也随之水涨船高。如雅戈尔今年2月出售中信证券股权3012.14 万股，一季报显示该部分投资收益高达11.33亿元。 目前公司仍持有中信证券股权15354.43万股， 在行情持续向好的背景下，该部分股权仍将成为雅戈尔的利润奶牛。

　　统计已连续两个季度实现盈利，且2007 年中期业绩预喜的公司4 月 1 日至 5 月 18 日的股价情况，在涨幅超过100%的 4 家公司中，有3家属于参股券商题材。亚泰集团参股东北证券， 吉林敖东参股广发证券， 皖能电力同时参股华安证券、国元证券和北方证券，这些公司中期业绩都将实现不同程度的增长。 不过，这些个股股价表现已远超业绩增长，投资者应警惕高位风险。

　　四，非经常性收益增长难持续。华闻传媒、广州控股分别实行不同程度的股权转让或股权减持后， 预计2007 年上半年净利润同比将上涨50％以上。绵世股份由于相应结转已拍卖地块的收入和成本，预计公司中期净利润也将有100%～150%的大幅上升。 由于非经营性收益具有极大的不确定性，因此其对业绩推动的持续性难有保证。

　　业绩增长能力是推动上市公司股价能否合理持续走高的根本动力，但有一些周期性的行业，本身处于景气高峰阶段，一季度大幅度增长的业绩，可能就是行业接近高峰的标志。而有的公司股价在前期大幅飙升过后，也不排除股价已经透支了业绩预期的可能。 建议投资者可对业绩环比稳定增长、股价尚未有明显表现的公司，如天音控股、中国重汽等多加留意。

　　预亏公司以中小板居多

　　中小板向来以高成长为主要特征，然而根据目前已公布的中期业绩预告， 在27家连续3个季度盈利下降的公司中（附表见P59），中小板公司就占了8 家之多。 其中威尔科技2006 年年度每股收益同比下降93% ，2007 年 一 季 度 同 比 下 降928.27%，如今更是预计2007年中期将出现350～450万元的亏损，德豪润达则预计2007年中期亏损达3300~3800万元之多。由于今年以来中小板公司普遍涨幅巨大，因此投资者需留意其中业绩下降所带来的股价风险。

　　来自东吴证券的研究报告认为，今年以来中小板指数上涨幅度远远超过主板涨幅，获利盘十分丰厚，累计了较大调整压力；而年报、季报业绩公布后，中小板公司缺乏整体上市、资产注入、重组等题材，因此建议投资者在对前期涨幅巨大、价值明显高估的中小板个股进行一定减持。

　　同行业公司业绩冰火两重天

　　从行业角度看， 在242 家中期业绩预公司中，机械设备仪表类公司以45 家稳占预喜行业之首，金属非金属、石油化学塑胶塑料、信息技术和医药生物制品业分别为35 家、26家、14家和13家。 难怪QFII今年一季度对机械设备行业类公司大幅增仓，在原持有市值达45.84 亿元的基础上再次大幅增仓了28.14 亿元，其中美的电器遭到多家QFII 追捧，一季度前十大非限售股股东中，共出现了6家QFII的身影。

　　不过在预喜的同时， 预减及预亏公司也集中在机械设备仪表、金属非金属和石油化学塑胶塑料等行业，充分显示了行业内公司业绩分化明显的态势。 投资者应根据公司基本面状况仔细区分加以选择。

　　

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