东航引进战略投资者交易方式成焦点

　　东方航空（600115.SH，0670.HK）董事长李丰华昨日接受上海证券报采访时表示，目前与新航的谈判进展顺利，但还需要有关部门的政策支持。不过他表示，东航引入战略投资者时将不会突破目前国家政策规定的25％上限。

　　李丰华表示，目前与新航的谈判进展顺利，但无法预期具体达成协议的时间。协议的达成需要政府方面的政策支持。

　　根据民航总局的政策，一家外资投资国内公共航空运输企业，其持股不得超过25％上限。而当上海证券报记者询问所提及的政策支持是否意味着东航希望突破25％上限时，李丰华表示否认，指出东航将不会突破这一上限。他拒绝透露具体需要的政策，只是表示东航的此次引资需要得到中国证监会和国资委等有关部门的支持。

　　对此，有市场分析人士猜测，一方面有相关规定，引资价格应该以一段时期内的股价为参照，另一方面东航目前股价较高，因此东航要寻求的政策支持，有可能与上述相关规定和具体交易方式有关。

　　作为三大航之一，东航去年亏损达到了27.8亿元。不过由于潜在的引资预期，东航近来备受资本市场关注。国航母公司中航集团两周内4次增持东航H股，目前持股比例已升至8.26%。而全球三大对冲基金之一的Citadel集团也于5月上旬累计增1521万股东航H股，目前持股比例增至6.36％。

　　东航引入新航作为战略投资者似乎进入了最后关键时期，多位高管对此三缄其口。而东航也于5月14日发布公告称，公司正在与包括新加坡航空公司在内的潜在战略投资者接触并商谈合作事宜，公司控股股东近期就引进战略投资者事宜向国务院国资委有关部门进行了咨询。但最终决定、引进方式和时机等细节和可能达成的交易的主要条款，尚未确定，相关的协议尚未达成。此前东航内部人士透露，东航可能通过定向增发的方式，最多出让25％的股份予新航，有关交易将于今年年中落实。

　　不过也正是由于这一预期，刺激东航股价近期大幅攀升，从而也间接为达成协议造成了困扰。投资界人士指出，由于引入战略投资者时双方的交易价格可能会以一段时间的市场平均价为参照依据，因此东航目前较高的股价可能会令战略投资者增加投资成本。而且目前东航在A股和H股的股价存在较大差距，A股股价是H股的两倍。因此有分析师预期，东航可能分别向东航集团和新加坡航空定向增发A股和H股，既满足国有大股东继续控股的要求，也满足新航对于价格的要求。