牛市到来实属必然 中国经济期待十年黄金股市

　　股市谚云：牛市不言顶。相信很多股市投资者对于今天中国的股市有着大致相同的认识。

　　上周五，沪深两市大盘虽然出现了一定程度的分化，但两市基本维持一种冲高盘整的迹象，上证综指报于４０３０．２６点，下跌１８．０３点，深证成指则上涨８９．０２点，报收于１２１００．１０点。

　　事实上，最近一段时间以来，人们已不仅仅局限于单纯关注股指和股票价格的跌宕起伏，而关心的是一种大势——中国股市未来相当长一段时期的走向。

　　上周末，央行同时宣布三大金融政策：加息、扩大人民币汇率波幅、上调存款准备金率。央行此举意在进一步回收流动性，但众多股市投资者还是从中敏感地嗅出了一些信息。同样也是在这个周末，确切地说，是５月１９日，一场与股市有关的高峰对话——“２００７证券中国投资论坛”在北京大学百年讲堂如期举行。

　　值得关注的是，这次论坛的主题为：“中国证券市场黄金十年展望”，就像论坛选择于“５·１９”行情８周年纪念日举办一样，主办方可谓用心良苦。

　　在本轮超级大牛市到来之前，“５·１９”行情就是中国股民心中牛市的代名词。八年前，“５·１９”行情突然启动，在短短３３个交易日内，沪指从１０４７点直上１７５６点，最大涨幅６７．７１％，虽然随后调整到１３４１点，但“５·１９”行情的余波最终延续到了２２４５点。以后，每到“５·１９”行情的周年纪念日，都让投资者无限追忆那段波澜壮阔的牛市。

　　新一轮牛市行情与“５·１９”行情相比，有过之而无不及。关于新一轮牛市行情，有以下一组数字可以为证：股指（沪指）从去年６月的９９８点，不到一年的时间，像变戏法似的冲破了４０００点；去年年初，沪深两市市值仅为３万亿元，到去年年底增长为原来的三倍，达到９万亿元，截至现在，则已突破１７亿元大关；在交易量方面，也是屡创新高，目前两市日均交易量已然达到１０８０亿元。不仅如此，股市的赚钱效应还吸引了上至六七十岁的老妪，下至十几岁的懵懂学生参与，甚至有报道说“四大皆空”的僧人也抵挡不住股市的巨大诱惑，“失身”炒股。

　　抚今追昔，人们在惊喜之余，也隐隐有一丝恐慌。眼下大家最为关心，同时也是关键的问题，是中国股市现在处于４０００点是否正常？在多大程度上存在泡沫？监管部门会否采取行动，医治所谓的“疯牛”？中国能否真正迎来一个如人们憧憬的长达十年的超级大牛市？

　　其实，这些问题，关系错综复杂，要准确地回答其中的某些问题也很难，不过，我们还是可以通过种种迹象和回顾历史，从中寻找我们想要的答案。

　　大家知道，中国目前的牛市，是在走过了漫长的５年熊市之后才出现的，在这已经过去的５年乃至改革开放以来更长的时间里，中国经济取得了举世瞩目的成就，ＧＤＰ增速平均保持在１０％以上，特别是在过去的５年中，中国股市丧失了作为中国经济晴雨表的功能，与经济发展背道而驰。再考虑股改取得成功等因素来分析，牛市的到来，实属必然。

　　接下来的问题是，当前中国的股市是否存在过多的泡沫，需要监管部门进行调控。在这一点上，有着“中国股改第一人”之称的刘纪鹏教授认为，无论是从微观基础还是宏观基础，也无论是从历史、现状、未来看，今天中国股市的激情都是不乏理性的，问题是涨得过快。对于是否要开征资本利得税，刘教授持异常坚决的反对态度。刘纪鹏说，征收资本利得税股市会暴跌一半。好不容易盼来的牛市，可能随之毁于一旦。

　　此外值得一提的是，在１９日举行的论坛上，有记者问北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐教授，本周一股市大盘会涨还是会跌，曹教授巧妙地回答说他从来不预测股点。实际上，对于当前中国股市而言，有一点是显而易见的——短期来看，可能会有涨有跌，出现一定程度的震荡甚至出现短时的暴跌都是很正常的，但长远来看，中国的股市作为一个新兴资本市场必然长期看好。

　　分析人士认为，作为监管层，当务之急应是对当前股市加强监管和引导，使牛市行情得以最大限度地延续，使之出现慢牛小跑，而不是疯牛狂奔的局面。我们完全有理由期待，中国股市能够迎来一个皆大欢喜的黄金十年。