电力设备：实行增值税抵扣 推荐5只龙头股

　　事件描述：

　　财政部、国家税务总局日前联合印发的《中部地区扩大增值税抵扣范围暂行办法》明确了从今年7月1日起，中部地区的26个老工业基地城市的八大行业实行增值税抵扣范围的试点改革，纳入试点范围的纳税人购进、自制、租赁、运输固定资产而发生的进项税额准予按有关规定抵扣。

　　26个老工业基地城市为：山西省的太原、大同、阳泉、长治；安徽省的合肥、马鞍山、蚌埠、芜湖、淮南；江西省的南昌、萍乡、景德镇、九江；河南省的郑州、洛阳、焦作、平顶山、开封；湖北省的武汉、黄石、襄樊、十堰和湖南省的长沙、株洲、湘潭、衡阳。

　　“八大行业”为：装备制造业、石油化工业、冶金业、汽车制造业、农产品加工业、电力业、采掘业以及高新技术产业。

　　《办法》规定，在中部六省26个老工业基地城市从事以上述八大行业为主的增值税一般纳税人，其生产销售八大行业年销售额占同期全部销售额50%(含50%)以上的，才能纳入试点范围。

　　评论：

　　1.此次增值税优惠政策主要是指：

　　（1）扩大特定地区特定行业相关企业的增值税抵扣范围，新增抵扣项目：购进、自制、租赁、运输固定资产而发生的进项税额。（2）抵扣上限：一般不超过当年新增增值税税额。（3）可留存到下年抵扣：

　　当年没有新增增值税税额或新增增值税额不足抵扣的，未抵扣的进项税额应留待下年抵扣。

　　2.此次优惠行业中包括电气机械及器材制造业，主要受到影响的上市公司包括：湘电股份、平高电气、思达高科、凯迪电力。

　　3.对上市公司主要影响包括：

　　（1）增厚净利润。固定资产进项税抵扣将降低企业新增的固定资产的帐面价值，折旧费用也随之减少，相应的降低企业生产成本，增加企业利润。4家公司中，湘电股份、平高电气年累计折旧额占主营收入比重较大，对于公司业绩影响相对较大。

　　（2）充实企业现金流。由于抵扣范围扩大，企业缴纳的增值税减少，企业的现金流将更加充裕。

　　（3）促进企业进行技术改造和结构调整。试点改革降低了企业的投资成本，企业将更有动力更新设备进行技术改造，必将带来产品结构的升级。

　　4.总体影响较小。统计4家公司增值税额发现，年增长较少，甚至出现负增长，且4家公司2006年增值税期末数均为负，我们认为该利好政策暂时对上市公司业绩影响较小。但后续随着公司在政策推动下加大固定资产投入，影响可能加大。我们建议维持对平高电气、湘电股份的增持评级，建议关注思达高科、凯迪电力。

　　作者：高靖瑜 天相投资

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