兴业证券：人民币再创新高市场调控成为常态

　　 ·人民币汇率如期破7.66关口

　　第二次中美战略经济对话22日至23日在美国华盛顿举行，对话包括，人民币汇率、中美贸易分歧，以及美方一直敦促中国进一步开放银行、保险、基金管理和证券经纪行业，而中方要求美方减少对华民用高技术产品出口、承认中国市场经济地位等。

国际市场预计人民币汇率问题仍将成为此次对话的热点议题。在此之前，中国央行扩大了人民币汇率日波动区间。

　　22日人民币汇率中间价在前一交易日突破7.67关口的基础上，再破7.66关口，以7.651创下汇改以来新高。至此，汇改以来人民币累计升值幅度已超过5.94%。这是2007年以来人民币汇率第31次创出汇改以来新高。

　　·市场化调控又一举措，重大证券违法账户将被限制交易

　　日前颁布的《中国证券监督管理委员会限制证券买卖实施办法》所作的规定，《办法》自发布之日起实施。在对操纵证券市场、内幕交易等重大证券违法行为的调查中，证监会可以对涉及的相关账户的证券买卖行为采取一定限制措施，限制证券买卖的时间可长达15个交易日。在近期上市公司杭萧钢构、基金公司“老鼠仓”的调查告一段落后，证监会出台这一规定，把限制相关当事人的账户交易作为一常规执法手段固定下来，可以更有力地打击证券市场的违法违规行为，建立公正、透明的市场秩序，保护投资者的合法利益

　　·密切关注国家外汇投资公司对资金的疏导

　　正在筹备成立的国家外汇投资公司(暂名，简称SIC)将其第一笔投资投给了一家著名的私人股本集团美国黑石集团(BlackStoneGroup)。5月20日，双方在北京和纽约共同宣布，国家投资公司将投资30亿美元，用于购买黑石集团部分无投票权的股权单位。这显示出中国开始“更为大胆的外汇管理方式”，也表现出中国政府管理流动性过多问题的紧迫感。

　　·本周投资策略：波动行情中坚持价值投资

　　精选个股抵御风吹浪打。对于股市后市的把握，要提防短线的波动性风险。股市发展遭遇到结构性问题，就是局部的“泡沫”、“投机性过热”。随着市场监管的改善，以及控制流动性为主的宏观调控政策加强，股市的波动性将增加。

　　投资心态上，不必对于大盘过度恐慌，而应该对于炒作过度的题材股保持理性，保持长线眼光、坚持价值投资，在4000点～4300点的理性泡沫趋于冲浪。因为，长线看，牛市的基础依然坚实。短线看，虽然有波动，但是趋势投资的惯性仍在，股市甚至还有望创新高。

　　短线操作上，保持动态7成仓位，充分利用市场化监管加强而导致的波动性。持股结构上，从过度炒作资产注入，转向价值投资、经济趋势投资。逢市场波动时，将持股逐步转向前期被市场遗忘的蓝筹股，特别是和下半年最大的主题投资——奥运、人民币升值相关的个股。

　　2007年1我国电信业2007年1-4月统计数据出台

　　消息:信息产业部最新公布的数据显示，今年1-4月我国电信业的收入为两千二百八十三亿元，增长低于去年同期水平百分之十一点五，固定资产投资完成五百二十八亿元，增长了百分之二十五，去年同期仅增长百分之三点九。

　　点评：2006年我国电信业务收入6483.8亿元，增长11.7%，与2005年11.7%增速基本一致。从统计数据来看，相对于前几年的高速增长态势，近几年来我国电信业务收入增长速度初显放缓迹象。但我们认为，由于国内经济的持续向好，在新业务不断推出以及电信资费下调的双重刺激下，2007年我国电信业收入仍将保持稳定增长的良好发展态势。

　　2006年我国电信固定资产投资规模为2186亿，值得注意的是，这意味着持续多年的国内电信固定资产投资持续下降局面得到的扭转。而2007年我国3G建设已经实质性启动，加之考虑到移动和中联通在现有网络扩容、升级力度不断加大的因素，2007年我国电信固定资产投资规模将保持继续大幅增长局面。

　　综合看来，我们判断，以电信固定资产投资规模为主要考察依据，2007年我国通信行业景气周期拐点已经出现，相关厂商尤其是产业链上游的系统设备厂商将从中获益，值得投资者重点关注。

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