里昂证券料央行将加大调控幅度

　　中国股市在散户的热情追捧下今年一路走高并冲上了4000点。在这样的热度下，监管部门显然看到了其中蕴藏的巨大风险，央行联手证监会密集出台了一系列举措遏制过高的流动性。然而，从昨天的情况来看，市场热度并未因此而冷却，股指依然低开高走并创出新高，盘中最高探至4081.43点。

对此，里昂证券在昨日举办的投资论坛上指出，中国政府下一步可能加大调控幅度，比如提高加息幅度至36点或54点，而非原来每次上调27个点，存款利息增加幅度将超过贷款利息。此外，存款准备金率增加幅度也可能由50个基点增加到100个基点。

　　里昂证券预测，中国股市将有20%到25%以上的下跌空间。

　　“中国股市已经呈现明显的见顶特征，下跌空间在20%到25%左右。”里昂证券中国研究部主管刘炜昨天在中国投资论坛前夕做出预测。即使在上调存款准备金率、发行千亿票据等紧缩银根政策的打压下，昨天股市仍再度创出新高。在疯狂后面，由于散户市值已经占到了65%以上，而中国股市流入量大大高于流出量，目前被认为已经呈现出见顶特征。

　　刘炜指出，目前中国股市存款与总市值的比率已经接近7倍，而美国等发达国家这一比率仅为1倍左右，中国香港接近2.4倍，目前中国比率为全球最高，因此高差额的存款也成为支持股市走强的因素。存款的能量已经释放出来，下一步银监会QDII的启动将引导存款资金流向香港等市场。

　　从目前在A股和H股同时上市的股票情况来看，A股的股价已经明显高于H股，但从盈利质量来看，A股的质量比H股差。此前，A股在强劲的资金流动性支撑下持续上涨，但近期资金的供求可能会发生变化。从2006年6月到今年4月期间，新发基金总额为4510亿元人民币，而同期首发上市的股票仅集资了2730亿元人民币。另外，由于非流通股大幅解禁,也使9290亿元资金流入市场。现在到年底的7个多月里，新发基金数为3850亿元，但大约3860亿元的IPO和9290亿元的非流通股解禁可以扭转资金流动的不平衡。

　　据记者了解，2006年A股收入共增长21.5%，低于香港中资股24.7%的增长。从营运现金流上看，A股弱于香港中资股。

　　相关新闻

　　市场人士：4000点成为牛市的“起点”

　　股市疯狂，股民激动。昨日股指低开高走，从3970.66点开盘，强劲上涨，最高上探至4081.43点，报收4046.39点，但是随着股指不断创出新高，观望的气氛也愈加浓厚，两市的成交量出现了些许的萎缩。两市成交金额合计约2800亿元。

　　分析人士介绍，提高存款准备金率仍未能将疯牛镇压，昨日上证指数再创历史新高，市场上看空的声音已经越来越弱。

　　搜狐的证券频道执行主编璩立国认为：从历史角度来看，目前股市依然是在牛市的起点阶段。如果说从1000点涨到4000点才刚刚起步，那么按照这样估计，恐怕涨到1万点也不会见顶，这样的看法代表了相当多的市场人士和普通投资者。

　　相比多方阵营的空前强大，看空的声音已经难寻。一些专家学者虽然从各个角度提出了未来市场的可能性风险，但是却没有谁敢说目前股市已经见顶，连市场上采取空仓观望态度的老股民群体也只是自己默默申购新股，不敢提出顶部猜想，毕竟一次次的说错已经让老股民不敢轻易说话。一位资深投资者表示：“我还是等待市场转折后再说话吧，每次喊顶都让我大跌眼镜，还是不说话比较好。”

　　中信建投分析师孙鹏表示：“虽然目前市场没有任何调整迹象，但是管理层的态度已经比较明确，这从不断提高的存款保证金率就能发现一些端倪。昨日国债指数开始走软，专家测算，今日提高存款准备金率将回笼1600亿元人民币，市场的资金面并非像多数投资者想象得那样宽裕，股市的风险依然存在。”