山鹰纸业（600567）：升值受益 政府扶持

机构：新升资讯
山鹰纸业（600567）：升值受益 政府扶持

人民币近期呈加速升值态势，而本币的升值，对造纸行业来说，一来可以降低造纸成本，因为本币升值将降低木浆和废纸的进口成本，使得以进口木浆和废纸为原材料的企业受益明显。

因此本币升值将降低业内企业的生产成本。其二是本币升值有利于降低造纸业的进口设备采购成本，所以人民币升值对造纸行业将形成长期利好。另外整个造纸行业景气度有全面攀升的迹象，根据上市公司公布的中期业绩预告，造纸业有部分公司预喜，建议大家重点关注山鹰纸业（600567）：

公司是我国首批的废纸生产包装纸板的造纸企业之一、国家重点高新技术企业和科技部技术创新重点联系企业，山鹰纸业建有省级技术中心，具有较强的科研实力和持续重新能力。公司拥有固体垃圾焚烧技术及废物综合利用的非专利技术坚持以废纸为主要原料，辅以商品木浆，减少污染，保护环境，实现经济与环保双赢发展。目前，山鹰公司废纸用量占其造纸原料的92％以上。经济效益、环境效益和社会效益均十分明显。公司主导产品箱纸板和瓦楞原纸属于包装用纸板，具有经济便宜、重量轻、易加工、废弃物可自行降解且易回收利用等绿色包装材料的特点。公司投资了2.7亿元的垃圾焚烧发电综合利用项目，其中前期两台1.2万千瓦的焚烧发电机组，年可处理各类垃圾2万余吨，年发电量2.2亿度，年产蒸汽34万吨。两台发电机组于2004年8月底先后开始试运行发电，并于当年10月8日一次并网上网发电成功。已于2004年10月完工并投入运行。按每度电减少过网费0.1元计算，单这一项就节省成本2千多万元。

公司是典型的环保造纸企业，是行业中唯一具备环保题材的品种。公司被列为安徽省第一批循环经济试点项目。根据安徽省人民政府《关于加快发展循环经济的若干意见》要求，“十一五”期间将在重点行业、重点领域、产业园区和市县开展循环经济试点工作。根据国家相关文件，对公司06年度生产耗用的国内废纸按照每吨15元补贴，本年已收到补贴款771.77万元。此外，公司的垃圾焚烧发电综合利用项目，也可以享受所得税抵免，06年为公司享受该抵免政策的第3年，由于公司在06年取得该项目抵免所得税的批复，马鞍山市地方税务局本年度退还了公司04年度和05年度应抵免的所得税654.48万元。

2007年4月6日公告，股东大会批准发行4.7亿元可转债，期限为5年，募资3.5亿元用于建设年产20万吨高强瓦楞原纸技改工程项目，预计实现年销售收入58500万元，年利润总额7720.01万元，项目投资利润率为18.37％，财务内部收益率为18.82％，投资回收期（含建设期）为6.43年。同时，还将利用募资1亿元向马鞍山天福纸箱纸品增资用于实施引进2500mm五层瓦楞纸板及全自动纸箱印刷系统项目建设，预计实现年销售收入30154.50万元，生产期年均利润总额为2923.39万元。此项目的建成将会成为公司新的利润长点。06年公司业绩同比增长70％，特别是随着人民币的加速升值，公司原材料成本大幅降低，盈利能力进一步得到提升，公司将长期受益于人民币升值。

二级市场上，该股在经过前期的缩量整理后，近几个交易日开始放量上攻，并不断刷新本轮行情新高，强势特征十分明显，后市该股有望继续走强，建议重点关注！

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