结构性调整或将开始，关注基金重仓股

机构：国海证券
大盘站稳4000点关口之后，沉寂多时、始终处于盘横状态的很多基金重仓股都在近日陆续有所表现，中国联通、工商银行等居沪市资金流向前列。无论是贵州茅台、水井坊、苏宁电器为代表的消费类，还是中集集团、沪东重机为代表的机械类，都是“典型”的基金重仓股，在近日行情中非常抢眼。

自今年年初以来，个人投资者逐渐成为主导市场的重要力量。由于有不少散户以股价高低作为买入的重要标准，推动了低价股的整体上涨。加之低价股辅以各种概念、重组并购等题材，想象空间较大，在市场上获得广泛认同，部分低价股的炒作已经达到近乎疯狂的程度。

安全边际较高的品种又只剩下基金重仓股了，与低价股相比，蓝筹股的估值相对合理，长线投资优势十分明显。截至5月29日，深市A股平均市盈率为55倍、沪市A股平均市盈率为43.9倍，而沪深300指数的成分股平均市盈率仅为30倍左右。如果我们以沪深300成分股代表蓝筹股，可以看出，其估值要远低于市场总体水平。

但需要注意的有两点：

一、蓝筹股的成长性的确不错，但目前蓝筹股的估值其实只是一种相对优势而非绝对优势，因此，大盘蓝筹股要全面大幅上涨还是有一定难度的，缓慢攀升格局有望出现。

二、跷跷板作用显现，绩优股一旦转强，前期反复炒作的绩差股出现获利回吐的压力。不过只要整个市场尚未出现系统性的风险，一些局部的调整或阶段性回调，并不改变牛市大趋势。

在此背景下,后市投资者可从原先的题材型炒作品种中转移到成长型绩优龙头品种上来。赣粤高速（600269）无疑就是其中一只优秀品种。公司作为江西省唯一一家路桥行业上市公司, 旗下路网是连接华北、华中与华南的枢纽型主干道,随着车流量的持续增多，和计费方式的改变，业绩将出现持续成长。大股东对上市公司鼎力支持，上市公司收购多处优良资产，股改中从大股东收购的九景和温厚两条高速路, 使旗下路网与纵横国道主干线交汇重合, "大路网"效应带来的不但是车流强劲增长，为未来的整体上市埋下了伏笔。早年投资4000万元参股国盛证券有限公司7.96%股权,具有当前最热门的参股券商题材。06年业绩每股0.7元，市盈率22倍，是当前少见的绩优低市盈率个股，一贯受到机构资金的青睐，2006年报显示机构持股占总流通股本高达46%，07年一季报景顺长城基金持股2849万股占流通股的5.12%，信诚四季、万家公用、银河银泰、天治核心、天弘精选等投资基金均为新进，显示该股处于基金加仓或建仓周期中。 目前在基金重仓品种再度活跃的格局下, 该股极易走出加速拉升格局，建议重点关注。

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