太阳纸业 技术产生利润

    □中原证券研究所 朱嘉

    太阳纸业(002078)为国内高档包装纸龙头,主要产品包括涂布纸板、原纸和文化用纸三大系列共150多个品种。

目前公司各种纸总产能为116万吨；涂布纸板产能75万吨,其中涂布白卡纸产能45万吨；涂布白卡纸中的烟纸卡产量13万吨,占市场份额的30％,居全国第一。07年我国包装业发展态势良好,市场对包装纸的需求大幅增长,包装纸的价格普遍上涨。所以我们认为白卡纸在今后将继续为公司业绩提升作出较大的贡献。与行业中同纸种的大部分竞争对手相比,公司在设备、技术和原料等方面具有一定优势,尤其是关键技术设备居于国内先进水平,使得公司在主要产品上具有很强的竞争优势,占据了领先地位。到目前为止,公司已申报16项国家专利。

    05年和06年,太阳纸业陆续开发了玻璃卡纸、转移膜卡纸、PS版衬纸、映光防伪涂布白卡纸、哑光铜版卡、烟包专用铜版纸等产品,保证了产品的高质量与高档次。 07年4月,太阳纸业年产25万吨高档激光打印纸项目设备安装工程结束,正在进行投产前的调试工作。此项目将成为公司今后新的利润增长点。

    随着公司一些项目投资的深入,公司的技术优势将更加突出,盈利能力也随之增强。

    规模优势主导的时代已经过去,今后技术优势将更大程度地体现公司价值。所以技术优势将成为该公司长期发展的最大动力。 我们预计公司07、08年的每股收益分别将达到1.30元和1.79元,相应的动态市盈率分别为26倍和19倍。我们给予公司短期、长期均为“增持”的投资评级。

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