桂林旅游（000978）：整体上市 延续慢牛格局

机构：重庆东金
尽管在上调印花税冲击下大盘出现恐慌性下跌，但计划整体上市的天津港复牌之后仍牢牢封死涨停板，另一在股改时承诺资产注入的个股中色股份也连续涨停，显然整体上市带来的外延式扩张成为个股抵御系统性风险的基础，在5月23日第二次中美战略经济对话（SED）结束之后，美方在财政部官方网站上公布了此次会谈所取得的成果清单。

中美在航空、旅游、金融开放、能源与环保等领域取得一系列重要成果或共识。其中中国中部地区至美国的直达航空运输市场完全开放，这将有利于中部地区经济的发展以及中部旅游市场的拓宽。投资者可重点关注具有整体上市潜力的旅游股，比如000978桂林旅游。

垄断桂林旅游资源 自主定价权提升业绩

桂林旅游（000978）：桂林山水甲天下，享誉海内外的桂林是我国著名的旅游城市，桂林旅游则是当地唯一的旅游上市公司，拥有的景区主要包括银子岩、丰鱼岩、龙胜温泉、龙脊梯田、贺州温泉等景区，同时，还拥有漓江游船客运业务和桂林山水国际旅行社有限公司以及公路旅游客运业务。目前公司拥有的游船数量84艘，约占桂林市漓江游船总数的36%；是漓江上最大的游船公司，06年接待国内国际游客数量分别占到整体数量的35.52%和82.64%；拥有出租汽车295辆，约占桂林市出租汽车总量的16%；控股子公司桂林山水国际旅行社是桂林市业务收入最大的四家旅行社之一；公司掌控的旅游客车164辆，约占桂林市旅游客车总量的10%。公司在桂林市旅游客车数量和市场份额上排名前三名。公司的主要经营资产均与旅游相关，而且具有资源独占经营和特许经营的优势，这使公司具有自主定价权，由于漓江游船票价已经有6年没有调整，桂林市政府目前正在酝酿提价，业绩增长的潜力巨大。公司计划最终建成20艘新型豪华游船，并计划再融资，主要用于收购、整合旅游资源，改造原有的景点、景区。经营状况的改善将进一步提升公司的核心竞争力。

政府扶持高速扩张 整体上市前景广阔

桂林市正在积极创建“中国最佳旅游城市”，国家旅游局已同意桂林进入创建中国最佳旅游城市名录。作为桂林唯一旅游上市公司，桂林旅游得到桂林市的大力支持，已经开始成为既有景点资源，又有旅游组织能力(旅行社和车队)的综合型旅游企业。这和政府的支持是分不开的。上市初桂林旅游的资产仅为漓江游船和旅游车辆、出租车经营，通过自主开发、收购、合作等多种方式，积极介入了丰鱼岩、银子岩、龙脊梯田、龙胜温泉、贺州温泉以及象山、七星公园、井冈山等众多旅游资源的经营、开发。未来公司的发展方向也十分明确，要积极掌握桂林市旅游的核心景区资源，并积极整合省内外旅游资源。公司计划最终建成20艘新型豪华游船，并计划再融资，主要用于收购、整合旅游资源，改造原有的景点、景区。井冈山是红色旅游的胜地，是国内少有的不可替代的旅游资源，公司持有井冈山旅游发展股份有限公司40%股份，国家在“十一五”期间，将大力推动红色旅游事业的发展。今年国家将预算内专项资金中安排7亿元，用于红色旅游重点景区的基础建设，参股井冈山旅游成为公司跨区域扩张的第一步。经营状况的改善将进一步提升公司的核心竞争力。桂林市旅游资源资产运作唯一平台的地位将提高市场预期。

机构青睐积极增仓 慢牛格局有望延续

从最新季报股东变化来看，虽然有两个封闭式基金进行了减持，但是嘉实服务增值行业基金、泰信优质生活基金等开放式基金和中国人寿、中信证券的理财产品均大举建仓该股，十大流通股东合计持有流通盘的44.93%。股东人数减少超过25%，筹码有所集中。而从二级市场走势来看，该股近期一直依托30日均线震荡上扬，波段上升趋势保持较好，在利空冲击下，该股周三回落到30日均线获得支撑，短线做空动能释放之后有望重拾升势，投资者可重点关注。

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