管理层再出手"退烧"股市 引导股市逐渐走向理性

　　经国务院批准，自２００７年５月３０日起，财政部开始调整证券（股票）交易印花税税率，由现行１％。调整为３％。。这是继２００５年下调证券交易印花税税率后，中国又一次大的调整。在央行宏观调控“三招并用”打出“组合拳”后，政府再次出手抑制股市过热，政策信号十分明显。

　　调控股市信号十分明确

　　自２００６年上半年以来，中国股市保持快速发展态势，投资者热情高涨，开户数持续增长。最近一段时间，沪深股市日成交量持续在３０００亿元以上，接连创出历史新高。伴随着股市走高、交易量攀升，证券交易印花税也在迅速增长。中国人民银行发布的一季度货币政策报告显示，今年一季度证券交易印花税高达１２２亿元，同比增长５１５．９％。

　　市场分析人士表示，提高印花税已经表明监管层对于控制股市过热的坚定态度。在结构性高估特征明显的市场，这样的措施将对过高的估值泡沫形成直接打击，市场将会迎来阶段性调整行情。

　　证券分析师银国宏认为，从央行不断提高存款准备金率、存贷款利率，再到５月１８日“三率齐动”的组合拳出击，货币政策关注“资产价格”的意图十分明显，但股市走势并未因此停步。“现在财政部直接提高交易印花税，并且提升的幅度也比较大，监管层调控股市的信号已经十分明确了。”

　　业内专家认为，上调股票交易印花税的主要目的是提高交易成本，给近期持续上涨的股市降降温，降低目前市场交易的频繁度。以２９日沪、深两市３７８５亿元的成交量看，如果按此前１％。的印花税率计算，当日两市印花税３亿多元，而当印花税提高两个千分点后，将明显增加交易成本。业内专家认为，从这个意义上看，调高印花税可以引导投资者降低交易频率，从而增长持股时间，对稳定市场有一定的意义。

　　减少投机引导理性投资

　　北京大学国民经济核算研究中心研究员蔡志洲表示，此次证券交易印花税调整幅度较大，税率相当于原来的３倍，股票交易成本相应增大。对当前股市来说，这项政策的出台有利于股市稳定发展，引导投资者理性投资。

　　中国人民大学校长助理、著名证券研究专家吴晓求(吴晓求新闻,吴晓求说吧)认为，相比提高准备金率等措施，调整证券（股票）交易印花税税率会对股市产生更直接的影响。他认为，一部分投资者因为交易成本的升高而放弃频繁买卖股票，投机行为得到有效抑制。从长期来看，这有利于股市的健康发展。

　　中央财经大学校长助理、原金融学院院长史建平表示，此次有关部门出台上调印花税的政策可以说是出其不意，在未使用行政手段干预股市的情况下，通过税收等经济手段进行调控，能够对股市降温起到一些作用。

　　谈到市场对这一政策会做出多大反应申银万国首席经济学家杨成长表示：“短期来讲，振荡幅度应不会太大。”

　　股市政策因素不可小视

　　中国内地股市成立至今，曾６次调整印花税率，除１９９７年５月是调升之外，其余５次均是调低。１９９１年、１９９９年、２００１年的三次调整均成为新一轮行情的启动点；１９９７和１９９８年的两次调整则引发了股市走低。

　　针对当前股市现状，中国证监会日前曾发出通知，强调要加强投资者教育和风险提示工作。证监会指出，证券公司等市场中介机构要持续地采取各种有效方式让投资者充分理解“买者自负”的原则，真正明白“股市有风险，入市须谨慎”的警示。

　　中国人民大学金融与证券研究所常务副所长赵锡军教授表示，“股市不是政府的股市，而是投资者的股市。投资者的心态和理念决定市场的发展。政府希望提供一个外部环境，让投资者明白投资是什么希望引导投资归向正常的轨道，而不是靠一种赌博的心态。”

　　针对本次调整，中国社科院财贸所专家认为，相对于资本利得税，各国对证券市场印花税的调整都比较灵活，调高或调低印花税对整体税收的影响有限，但往往表明了一种政策态度。对此，金融专家建议，虽然与过去相比，当前股市所处的社会经济环境已完全不同，但印花税的调节作用却仍然很强。中国股市的政策因素不可小视，从这方面说，投资者配合政策是明智之举。

　　《人民日报海外版》 ( 2007-05-31 第05版 )