赣粤高速：原上证50成份股 仅20倍市盈率

机构：国海证券
周三大盘大幅下跌和周四惯性下挫后，收出探底回升长下影阳线，较充分消化印花税上调的短期影响，盘中基金偏爱的蓝筹股走强，特别是上证50指数上涨2.92%,大大领先上证综指1.39%的涨幅，上证50成份股主要投资群体是基金，是市场最主要的投资群体，也是最为理性的投资者，上证50成份股和基金股上涨，有助于市场重拾信心，有望带动大盘出现恢复性上涨。

这就意味着，上证50或上证180等蓝筹股中，具有估值优势的个股或是近期持续热点，建议关注赣粤高速(600269)该股是原上证50成份股，因去年以来大盘股回归A股，使其挤出上证50成份股，而加入了上证180成份股。该股06年实现净利润同比增长107%,每股收益为0.71元,.市盈率仅20倍，07年一季度利润同比上涨48%，是典型成长蓝筹形象。周四该股表现相对稳健，后市有望出现震荡盘升的行情，可适当关注。

投资要点之一：成长蓝筹 具有估值优势

赣粤高速(600269)作为传统蓝筹板块的高速公路行业，在人民币升值和中国崛起的背景下，对高速公路板块需求依然旺盛,汽车消费猛增长使得汽车保有量大幅增长,车辆拥挤是全国一种通病，那么预示高速公路行业面临持续较快的发展空间,而高现金流入和低产业风险有望成为当前市场环境下新的价值发现品种。2006年赣粤高速(600269)公司实现主营业务收入18.25亿元,主营业务利润10.91亿元, 净利润8.24亿元,同比分别增长39%,57%和107 %,每股收益为0.71元,净资产收益率15.27%。07年一季度，其净利润较06年同期增长48%，其中公司收购的九景,温厚高速已经对公司业绩已经有贡献。以06年业绩计算，目前该股仅20倍业市盈率，当前市净率不足3倍，投资价值相当突出。

投资要点之二：收费标准提升及大股东支持 持续成长可期

2007年5月30日《中国证券报》消息，赣粤高速(600269)公告, 近日,公司收到江西省有关政府部门规定,江西省部分客车高速公路通行费优惠费率标准执行至2007年5月31日止,2007年6月1日起执行全省统一客车车型分类及收费标准.执行新标准后,原执行过渡性优惠政策的部分客车高速公路收费标准有所提高,对公司主营业务收入有积极影响。

赣粤高速通过股改从大股东手里收购了九景和温厚两条高速路, 收购这两条路的资金还款方案凸显了大股东对上市公司的支持.按照双方约定,公司将在2007-2011年各年的6月30日之前分别向大股东支付购买款8亿元,7亿元,5亿元,5亿元,5亿元,且不需承担财务费用.这一方案可是大大降低了公司的还款压力。九景高速和温厚高速的收购,将成为公司未来业绩持续增长的重要推动力.

投资要点之三：权证概念 提升溢价

2007年03月13日《证券时报》消息，(600269)赣粤高速:拟发行分离交易可转债

赣粤高速(600269)董事会决于3月12日通过关于公司拟发行分离交易可转换公司债券的议案.此次拟发行的分离交易可转债不超过人民币120000万元,每张债券的认购人可以获得公司派发的不超过9份认股权证, 即权证总量不超过1.08亿份.分离交易可转债按面值发行, 每张债券面值人民币100元.募集资金将用于支付收购温厚高速和九景高速应付的30亿元收购价款。因股改产生的权证纷纷到期，权证品种逐渐成为稀缺资源，特别是在印花税大幅提升，作为没有印花税的权证，更容易引起场内热钱关注。该股作为潜在权证概念，目前价值相对市场整体估值水平明显低估，有望产生价值发现行情。而一旦其可分离债获批，根据市场规律，加大其产生溢价的可能。

技术上，在大盘近日不断刷新历史天量之时，该股成交保持活跃，但换手保持在10%以下的稳定状态，预示该股筹码稳定。在上海机场和白云机场等基础设施类概念股纷纷涨停的情况下，该股周四盘中表现较为稳定，预计后市会出现强于大盘的走势，建议积极关注。

国海证券 王安田

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