国泰君安：深长城 土地储备丰富 基金集中持仓

机构：国泰君安
受周三大幅下跌影响，指数在周四早盘依然出现急速滑落，一度跌破4000点大关以及30日均线，此后在蓝筹股护盘下才逐步企稳走强。周三重挫，周四止跌企稳，这样的局面是中期调整反弹出货机会？还是平台整理的开始？甚至是结束调整继续上攻的信号？这些都值得我们思考。

修复阶段 理性应对股指反弹

由于印花税的大幅上调是导致近期指数波动的直接原因，那么分析后市还是要从诱因下手。虽然周三的暴跌是由财政部大幅提高印花税所引起的，但是实际上，在经历了连续的大幅上扬后，以这样暴跌的方式给高温不退的市场降温只是时间的问题，而印花税的上调正好成了一个触发点。以往市场在经历利空因素时都能够表现出顽强的作风，如央行连续的加息政策均未能阻止指数冲高的步伐，一方面指数在强大资金推动力作用下具备了抗跌性，另一方面是大量资金作用背后所积聚的风险还未到释放的时间点，而印花税的大幅上调则成了捅破这层窗户纸的尖刀。由此来看，周四的大幅反弹并不能简单的认为是市场已经消化了印花税上调所带来的利空影响，或者说已经将前期持续上行所积聚的市场风险释放完毕，市场的确需要时间来完成这次大跌所带来元气损伤的修复。因此，对于当前市场谨慎心态必不可少，结束调整继续上攻的看法显得操之过急。

震荡格局 关注QFII及基金重仓股

由于市场需要时间来完成元气修复，那么震荡将成为短期市场的主基调，而在这样的市场格局下，哪些品种值得给予关注呢？我们认为QFII及基金重仓或集中持仓品种机会最大。周四盘面上QFII及基金重仓或集中持仓品种表现得异常出色，中国石化、晋西车轴等龙头品种均先于其它个股走强，之所以QFII及基金重仓或集中持仓品种能够在目前这种动荡市场中处于不败之地，原因有两方面。其一，周四是5月的最后一个交易日，QFII及基金必定需要为5月收益划上圆满句号；其二，周三暴跌之前，市场上漫天飞扬的均是低价股以及绩差股，市场资金蜂拥至低价品种导致基本面可靠、业绩良好的QFII及基金持仓品种受到冷遇，一部分品种的走势甚至落后于大盘。如今指数受重大利空影响大幅下挫，低价品种泥沙俱下，场内资金逐步意识到低价股长期上涨所积聚的泡沫在短期内有破灭之势，于是开始转向有基本面支撑的机构持仓品种，以寻找避风的港湾，由此成就了机构持仓品种在周四市场上的强势。从目前情况来看，指数短期内震荡在所难免，低价绩差股受此重创也难以迅速恢复元气，优质的QFII及基金持仓品种在六月初有望获得足够的表现空间。

综合以上观点，我们认为深长城(000042)具备关注机会，该股是土地储备丰富的蓝筹黑马，在完成旗下两家施工企业的主辅分离后，公司专注于房地产行业的发展，目前公司已在珠江三角洲(深圳、东莞等)、长江三角洲(上海等)、环渤海湾区域(大连等)和成都地区完成布局，初步完成了全国性房地产开发的布局。公司目前土地储备建筑面积约150万平方米，每股土地储备建筑面积在上市公司中处于中上水平，未来增值潜力较大。二级市场上，该股经周三大幅整理后出现较强反攻动力，可逢低关注。

国泰君安 许斌