锌业股份：定向增发后盈利能力提高

　　锌业股份（000751）主要从事锌冶炼，目前共3种冶炼工艺，39万吨产能，是亚洲第二大锌冶炼企业。公司于2006年11月启动增发用于收购西藏蒙亚啊矿55%股权和兴建8万吨锌合金项目，通过此次增发将由单一的冶炼型企业向有色金属一体化企业转变。

由于目前锌精矿的价格高涨，此矿山如果顺利量产，公司的盈利能力将大幅提高。

　　目前的锌供求市场处于一个由存在缺口到平衡状态的转变过程，季节性、供应中断、需求超预期等因素都使得这个趋势不显著，预计2008年锌市场将供过于求；另一方面，由于全球经济的超周期增长以及生产成本的大大上升，锌价将受到强支撑，回到此轮牛市之前的水平已很难有可能；同时锌冶炼行业有望短期走强，长期平稳发展。公司目前在规模和技术上都已经具有相当的优势，在增发完成后在产业链上也将逐步完善，并且公司具有国家未来扶持发展企业的条件；主要风险在于套期保值比例低和西藏矿产未来产量低于预期。公司未来的增长主要来自以下方面：一是西藏蒙亚啊矿铅锌矿产量的逐步增加；二是冶炼产能利用率提高，主要是湿法电解和ISP工艺产量增加；三是合金生产线的投产；四是金属回收率的提高，铟、镉、金、硒是主要回收金属。

　　银河证券分析师周卓玮预计公司07-09年实现净利润5.77、14.63、15.56亿元，每股收益分别为0.437、1.109和1.178元。给予公司“谨慎推荐”评级。

　　作者：黄汉兵 今日投资

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