中信证券（600030）印花税提高难掩公司价值

    虽然国金证券把证券行业的投资评级从“增持”下调到“持有”,但他们维持中信证券07年的业绩预测,重申中信证券07年73.8元的目标价,目前公司投资价值十分明显,维持中信证券“买入”投资评级。

    国金证券李伟奇、李翰指出,印花税率提高可能会降低股票交易量,但是由于他们此前对于中信证券的业绩预测假设较为保守,因此,仍然维持公司07年EPS为2.458元。

    印花税率提高对券商的影响在于可能降低市场交易量,从而减少券商的经纪业务收入。从历史上看,印花税率提高确实对交易量产生过很大的影响。不过应该注意到,目前证券市场与历史相比已经发生了较大转变,在上市公司的结构、投资者的结构以及市场资金的充裕度上都有很大的改善。因此国金证券认为,印花税率提高对交易量的影响是否会像过去那么大,还需要进一步观察。

    国金证券对中信证券经纪业务的业绩预测是基于日均交易额1400亿元计算的,这个基数相对目前日均2500亿元交易额是比较保守的。初步计算,前5个月两市股票日均交易额为1900亿元,即使假设未来7个月两市股票交易量下降到日均1100亿元,中信证券业绩仍能达到预测值。