午间看盘:结构性分化造就指数牛市

　　一次印花税的上调、一次快速的深幅下跌，结束了市场在上半年的全面普涨、鸡犬升天的格局。以基金重仓股为代表的蓝筹股板块在这两个交易日全面走强，与它们的崛起相对应的是题材股与低价股的持续回落。市场的股价进入到结构性分化的局面。

纵观我们A股市场的发展情况大家可以看到一个现象，就是我们市场的炒作投机气氛浓厚，市场发展极为不健康，一到两年的牛市即能将市场的平均市盈率水平炒到天价的水平，而这其中一个主要的因素就是低价股的大幅上涨拉高了估值水平。从国外市场的发展来看，香港以及美国等股市的牛市往往能持续较长一段时间，而估值水平却不会有大的提升。其重要的原因就在于其股价的结构性上涨。其市场的牛市更多的是结构性牛市，全面普涨应该熊转牛阶段时的恢复性上涨，但是当行情持续向上时，此时推动股市进一步向上还是市场中少数的优质品种，投资者更多的是要寻找我们A股市场的漂亮50，而不是投机炒作。

　　昨日股市的绝地大反击打消了诸多投资者对后市见顶的顾虑，但是一个不容忽视的现象是，从昨日的最低到最高的近三百点的反弹中，还有相当大一部分股票依然牢牢封在了跌停的位置，似乎这波大的反弹行情与它们无关一样。而在昨日收盘之时，虽然指数是大幅上涨，但是市场上涨与下跌的家数对比却是明显的普跌格局。二八现象重现市场，投资者可能会想在06年下半年的那波指数牛市是否会重演呢？在我们看来，市场在经历了上半年的全面普涨之后将会出现分化格局，在牛市的马拉松长跑中市场的股价结构将会出现一轮新的排序。参照国际市场的发展历程来看，马太效应、行业中的两极分化都是新兴市场发展的必然趋势。从一个长期的投资的角度来讲，选择那些竞争力较强的公司是对大方向的选择。

　　而牛市的最高潮也就是题材股，概念股的疯狂，也就是4月份以来所谓的资产重组股，各种概念股的激情行情。比如，参股券商概念，参股期货公司概念，参股银行概念，北京奥运概念，涨价概念等，很多的股票都已经严重透支了未来的行情，比如期货概念，很多公司都把还没有开始的金融期货的设立可能带来的利润都严重透支，有的股票价格甚至比绩优的高价股的价格还高，显然有点背离了现实。当利空袭来的时候，真正的股价结构调整实际上已经开始了，我们看到当大量的绩优股，基金重仓股大幅度上涨的时候，更大量的所谓的绩差股开始大幅度的下跌，有点惨不忍睹，市场再次显现二八现象，这种股市的循环如此之迅速实际上是个好事情，显示一个市场的循环是高效的，因为在一个不景气的循环当中，当垃圾股开始大幅度的下跌的时候显示一个牛市的结束，而一个空头市场的开始。但是这波行情的热点很快转接到了基金重仓的绩优股上，是牛市继续循环的表现，二八现象的继续出现实际上也是管理层乐见的。

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