国泰君安研究报告认为:行情可能出现的三种情况

　　下跌已经既成事实，现在需要关心的是市场如何理解这个政策信号，以及后市将如何演绎。当前确定的情况是：牛市大背景现在无可置疑，市场流动性仍然过剩，目前估值让理性的投资者难受，但是说市场具有全面泡沫也根本不让人信服，政策面与市场的蜜月期已经结束，但牛市行情出现审美疲劳，即大牛市也有调整。

在这种情况下，市场会产生三个可能的预期：

　　第一种情况是：市场并不理会这个政策措施，因为牛市大背景没有变化，因此这是一个事件性风险，调整完后市场继续上涨，直到宏观经济面临周期性调整。这种可能有，并且比较乐观，这也应该是正常思维投资者的想法，但是由于市场面临太多非理性的新进入者，现在还不能这么乐观的假定。

　　第二种情况是：市场认为这个印花税事件就是针对股市的，上面是“政策顶”，那么“市场底”在什么地方呢？至少现在可以肯定的是3000点是底部，很多投资者会说那么市场会下跌到这个点位吗？这相当于下跌30％，算是非常严重的周期性调整了，可是宏观背景并不支持这样的下跌，流动性也并不支持。这种情况下，市场还有下跌空间，也许在3300－4300点之间宽幅震荡。

　　第三种情况是：市场认为目前的政策还是为了呵护市场，给投机降温，不破坏市场气氛，并且为了在一个相对安全的位置推出股指期货，并不是刻意打压股市。那么，市场理性下调，然后政府适时推出股指期货，这应该为市场未来继续创出新高提供了更大的动力，并且使得市场的风格转向了大盘蓝筹股，这个概率最高。

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