贺强：应该建立股市风险基金

　　自5月30日上调证券交易印花税税率至3‰以来，大盘连续下跌，6月4日大盘再度暴跌330点，股民信心严重受挫，一千多家个股直接封于跌停板，股价再度史无前例的重挫，多数个股已经是连续四个交易日封于跌停板，投资者损失惨重。管理层是否应该直接调控股市？如何保证我国股市稳定发展？谁能给广大股民指一条明路？搜狐证券特邀中央财经(相关:理财 证券)大学证券期货研究所所长贺强教授做客谈股市调控与股市如何稳定发展。

　　观点：股市一旦出现意外，比如我们不调控股市，国际股市也可能突然暴跌，必然对中国股市会有重大影响，因为咱们现在国内、国外的关联度很大，咱们可能不明原因突然暴跌，突然暴跌国内的投资者必然受到严重损害。所以在类似这种暴跌过程中就要动用风险基金入市，起到稳定市场的作用。对这些小股民来讲我觉得确实应该重点加以保护，他们的目的可能是听说别人赚钱了我也想进来赚钱，但是他们客观起的作用是什么？是支持了股票市场的发展，支持了国企改革，这是客观作用，应该肯定的，他们是我们国企改革的支持者。

　　贺强：另外三个星期以前我就提出过建议，我说了因为这个牛市是有经济周期支撑的，不应该直接调控，更多的采取市场化的手法，一个是增加股票供给，另外我建议那个时候就提出建立股市的风险基金，这个股市的风险基金是什么呢？就是说股市一旦出现意外，比如我们不调控股市，国际股市也可能突然暴跌，必然对中国股市会有重大影响，因为咱们现在国内、国外的关联度很大，咱们可能不明原因突然暴跌，突然暴跌国内的投资者必然受到严重损害。所以在类似这种暴跌过程中就要动用风险基金入市，起到稳定市场的作用。牛市也需要有这个准备，因为牛市准备早有一天要跌下来的，越是牛市越有这种准备，特别是现在股改，现在股改基本完成，还剩了一些，主要的大头已经完成了。股改完成了全流动了，本来成本就一块钱现在可以卖到几十块，为什么不通过一定的手段进行一定的调剂，从这里边拿出一小部分就可以降低风险基金。因为在你获取很大利润的同时拿出一小部分取之于民用之于市场，这样可以增加市场的弹性，增加保护层，特别是中国股市，中国股市是单项交易，又没有避险工具，外国股市一暴跌很多人就高兴，暴跌的时候我赚大钱，可以做空啊。而且我不是为了赚钱，我一做空把我套牢的股票直接锁定利润了，中国是单项交易，单向交易过程中涨的时候，哪怕出现较大泡沫了，涨的时候投资者绝对利益不会受到损失，涨的时候好像都是人人赚钱，只不过是赚的多、赚的少，但是一旦跌下来对谁都没好处，尤其是小股民，肯定被套住，因为他们没有任何风险意识、没有操作经验，肯定被套的很惨。

　　所以对这些小股民来讲我觉得确实应该重点加以保护，他们的目的可能是听说别人赚钱了我也想进来赚钱，但是他们客观起的作用是什么？是支持了股票市场的发展，支持了国企改革，这是客观作用，应该肯定的，他们是我们国企改革的支持者。而且我认为现在很多股民入市每天几十万，很多人坐不住了，又没有风险意识，又盲目，着急是应该的，替他们担心也是应该的，但是首先看到大量股民入市这是好事不是坏事，首先大量股民入市是用自己钱入市，不像有人把银行违规资金拿过来入市，是用自己的钱，合理合法入市，本身就不应该限制。另外，现在股民大量的增加实际上就改变了我们中国居民的性质，以前中国股民是单纯的消费者，现在就变成投资者了，从国民的整体素质来讲是好事，首先应该是肯定。很多人一认为这么多股民进来是坏事，所以打压什么的，这个观点整个是错的，这个观念必须搞清楚。

　　需要我们做的是什么？应该如何保护这些股民的积极性、保护他们的利益，这才是我们需要做的。但是现在有些问题是什么？又有一个问题了，我们有些调控股市的一些做法和想法初衷是为了保护投资者的利益，但是一动手采取措施股市暴跌反而严重损害了投资者的利益，事与愿违，这也是需要改变的地方。所以想法和产生的后果应该一致，也不能相反。

　　另外，现在市场，我刚刚说了是千载难逢的大好时机，但是市场不可能永远上涨不下跌，关键看怎么个跌法，比如说中国股市这一年多从来没象样的调整过，但是说一般中国股市的规律是什么？走三大浪，一二三，第二浪是调整浪。比如99年519行情是第一大浪，然后调整半年调整到1300，最后是第三大浪，暴涨。以前96年也是第一浪，然后人民日报打压第二浪，然后是第三浪。中国股市现在到了上升三浪下跌五浪，反正不管三浪也好、五浪也好，一般的股市一个大行情肯定是有回调。中国股市这一轮行情还没出现象样的回调，即使有回调、有下跌按说都是正常的。回调以后其实从整个长期来看这种股市上涨过程中的回调对未来后市的发展是有利的，因为是续市的过程，所以下调也应该是正常的。问题在哪儿呢？问题就是说目前这种下跌、这种回调不正常，连续打四个跌停板你想想能正常吗，没准明天一开盘又打一个跌停板，而且不是市场自然的回调，好像一种外力强行给打下来的，所以在很短的期限内就给广大的投资者造成严重的损失，这是不正常的，投资者都猝不及防，像遭受了突然袭击一样，这就是极不正常的。

　　主持人：这会不会打击了投资者的信心呢？

　　贺强：现在投资者的信心肯定受到极大的伤害，亏损了30%、40%了。

　　股市上涨的时候大家都赚钱，股市一下跌没避险工具是单项效应，一下跌都损失，所以在下跌过程中必须得采取对投资者保护的措施，这不等于你直接干预市场。比如说利用我说的风险基金的办法，间接的去影响市场，这还是非常必要的，可是我们现在缺少这个。