千斤重担压在权重蓝筹股身上
周二市场在大盘蓝筹股的带领下展开了绝地反击。从开始的犹豫到后来的人气略有恢复，起到关键性作用的就是中国石化、中信证券、招商银行、万科A等中流砥柱类型的蓝筹股顽强的表现。
□海通证券 吴一萍
大盘反弹仍有失败之虞
周二在上证综指上涨了2.63％的情况下两市仍然有634家个股下跌，这反映出权重指标股对股指的推动力量。我们可以从近日大盘暴跌、但深综指跌幅明显超过上证综指而上证50跌幅却小于上证综指就可以明显体会到这一点。这告诉我们一个这样的事实：蓝筹股在价值修正的力量下得到重新认可，而大面积的垃圾股面临的压力并不轻松。
但是，周二上午这种格局曾经被打破，市场恐慌情绪被放大到了一定的极限，只要没有跌停的个股、不管质地如何都遭到了抛压，这种状况是信心丧失的极端写照。下午随着蓝筹股逐波上攻，市场也并没有显露出前期的信心来，收盘还有较大数量的个股停留在低位。市场信心的受损是非常明显的，抢反弹的资金也并不踊跃，这就是盘面显露出来的信号，短期内可能大部分投资者都仍然会保持谨慎甚至急于离场的心态。
这种心态对于大盘来说无疑是构成较大威胁的。之所以这样说，是因为周二大部分的解套盘还没有涌出来，但是解套盘和恐慌的获利盘可能在周三大量涌出，信心的脆弱是否会导致大盘反弹失败呢？
指标股企稳反弹意义重大
周二权重指标股在关键时刻的顽强挺进对于大盘的意义非常重要。在非理智的恐慌情绪战胜了理性之后，我们看到原先抗跌的蓝筹股也在周二上午出现了大面积的补跌状况。这种恐慌情绪感染到蓝筹的后果可能会造成连锁反应，而陷入流动性问题的基金又可能进一步减仓蓝筹，从而引发更大级别的多杀多。这种多杀多很可能在蓝筹股跌入合理估值区间也无人问津。所以，笔者认为周二下午蓝筹股的企稳反弹有重要意义。
接下来大盘的走向仍然要看这一群领头羊的脸色。蓝筹股在一定意义上成为多头的标志，市场信心也有赖于蓝筹的表现，权重蓝筹股在这个时候有充当风向标的作用。周三大盘将面临解套盘和获利盘的双重抛压，关键时刻还要追踪蓝筹股的动向。笔者认为需要关注两点：一是蓝筹的队伍可能扩展，不一定仅仅是中国石化、中信证券、招商银行、万科A这些品种，可能还会有其他有号召力和人气凝聚力的权重指标股如长江电力、中国人寿、中国平安、宝钢股份、上海机场、贵州茅台、中集集团、五粮液等之类的品种。如果蓝筹股全面开花，人气才能得到较大恢复，而单单凭借较少数量的蓝筹是比较困难的，因为目前市场的心态犹如惊弓之鸟。二是成交量要配合，上行过程中量能应该放大比较明显，对于解套盘和获利盘的承接要有力度，蓝筹股的放量要比较坚定。在目前信心飘忽和非理性心态比较严重的状态下，蓝筹将成为维系人气的关键星。
大起大落走势还可能再现
大盘在市场情绪极其不稳定的状况下不太可能出现盘整震荡的格局，而极可能出现大起大落、大悲大喜的走势。周二盘中的巨幅震荡就说明了这点。后市A股大盘很有可能继续出现类似B股前期大起大落的走势。大盘股稳定了市场信心之后，其他跟风资金就很可能重新转向：从一个极端变化到另外一个极端，重新纠正前期的过度反应。表现在盘面上，就是大盘要么没有反弹、要么就大幅走高。在这个“0”和“1”的抉择过程中，非常大的成分取决于市场心态。纠正市场非理性的心态的主要能量还是来自于理性的价值投资者，而蓝筹股又成为市场心态的一个重要标志。因此，从这个角度来看，系统性风险仍然要小于非系统性风险，垃圾股在反弹过后仍然面临挤泡沫的压力。
牛市三大动力依然十足
全景网-《证券时报》 作者：郑晓波
5月30日，财政部提高证券交易印花税税率，成为股市此轮大幅调整的导火索。一时间，投资者对中国牛市的质疑之声不绝于耳，悲观情绪弥漫。
在这非常时刻，应正确认识当前的中国股市，理性看待此次较大幅度的调整。
毫无疑问，在股权分置改革基本完成后，市场的运行基础已发生根本性的变化，股票市场开始真正体现多年来经济不断增长的成果。而在当前宏观经济走势向好，市场流动性充裕，广大居民理财意识不断增强的背景下，国内股市的牛市基础依然牢固，长期向好趋势并未改变。
不难看出，股改之后这一轮波澜壮阔的行情有着坚实的宏观经济基础。我国国民经济连续数年保持高增长低通胀的态势，虽然当前经济存在着投资增长过快、信贷投放过多、外贸顺差较大等制约因素，物价水平自去年底开始也有所抬头，但针对这些问题，政府相关部门迅速采取措施，不仅多次动用上调存款准备金率、加息等货币政策收缩流动性，调控信贷规模，还通过一系列的产业政策和税收政策，促进产业结构调整，切实降低能耗，以夯实中国经济长期健康发展的根基，保障国民经济实现“又好又快”的可持续发展。可以预见，在中国政府宏观调控政策指导下，中国经济长期稳健增长的根基将更加牢固。
投资者对上市公司盈利预期的提升也是形成本轮牛市的根本原因之一。与宏观经济走势相对应的是我国企业的利润不断增长。事实上，上市公司业绩自2005年以来整体得到提升，且增长迅速，今年以来更是给市场不断制造惊喜。从上市公司一季度报告看，A股上市公司今年一季度净利润高达1350亿元，而去年全年这一数字为3760亿元，这意味着，A股上市公司今年一季度的净利润已达去年全年的35.90%。而多家研究机构预测，在中国经济高速增长态势下，A股上市公司运行状态良好，企业利润今年将持续增长，且存在超出预期的可能性。
在上市公司赢利能力增强的同时，由于股改后大股东利益与流通股股东利益趋于一致，上市公司也有更强的动力通过各种方式实现公司价值最大化。自去年以来，A股市场资产注入、整体上市、借壳上市等资产重组案例不断涌现，这不仅给企业带来了效益的提高，也使得各行业的优势资源不断流入股市。此外，中国移动、中国电信、中石油等大型优质国有企业也将陆续回归A股市场，这将进一步优化中国资本市场结构。而上述两大趋势在今明两年间或将达到高峰，这无疑将大大提升A股上市公司的整体质量。
从外部环境看，未来人民币缓慢升值和持续贸易顺差导致的流动性过剩也是本轮牛市的重要基础。从世界多个地区的经验来看，本币升值本身就是牛市的重要推动力之一，在日本、韩国、印度和我国台湾地区的本币升值过程中，都出现过估值提升和盈利增长同步的牛市特征。伴随着汇率弹性的放宽，人民币升值将继续推动资产重估的深化，这对中国股市来说无疑是一大利好。
总体而言，经济长期繁荣稳定、企业盈利持续稳定增长、人民币加速升值推动资产价格上扬等因素仍是支撑本轮牛市的坚实基础。从这些因素来看，推动本轮牛市的根本因素没有改变，牛市的大趋势没有改变，印花税调整所造成的市场震荡不应被过分放大。相反，政策的出台将在一定程度上减少投机和跟风炒作行为，引导市场形成长期理性投资的理念，从而使本轮牛市更健康、稳健地持续下去。
煤炭板块成为反弹急先锋
□中国证券报记者 龙跃
沪深股市昨日出现大幅反弹，煤炭股成为领涨力量。据Wind资讯统计，主要由煤炭股构成的申万采掘指数昨日上涨6.08％，居各行业指数涨幅之首。有分析人士指出，虽然在当前市场大环境下，期待煤炭股持续走强可能并不现实，但是，从估值、行业基本面等因素看，煤炭板块还是具备相当强的抗跌能力的。
行业基本面向好
从供求角度看，目前煤炭行业的供给受到较大力度的抑制，而需求却呈不断增长的态势。从供给方面看，基于构建和谐社会的目标，政策对煤炭行业的调控一直在不断加强，如上调资源税价格、加大安全整治力度、提高行业准入门槛等。在此背景下，今年3、4月份我国煤炭产量增速明显低于前两个月。从需求角度看，火电、钢铁、建材、化工等煤炭下游行业今年以来均保持了较高的增长速度，如今年1－4月份，我国火电发电量累计完成逾8330亿千瓦时，同比增长17.6％。这使得煤炭的需求在不断增加。有分析师预计，我国也许很快就会由煤炭的净出口国变为净进口国。
在供求两方面的作用下，煤炭价格近期出现上涨。最新统计数据显示，山西动力煤坑口价格5月下旬开始反弹，其中大同动力煤价格上涨了5元／吨，摆脱了年初以来的持续下滑走势；此外，从国际市场看，澳大利亚BJ煤炭指数自去年年底以来也一直保持着震荡上行的走势。而从上市公司角度看，两市煤炭公司所在地的煤价近期也均有不同程度的上涨。
分析人士认为，不断向好的基本面是煤炭板块能够在弱市中率先反弹的基础。
估值安全边际高
此外，从估值角度看，煤炭板块也具备领涨条件。事实上，本次市场调整的深层次原因在于题材股过度上涨后引发的局部估值泡沫。因此，那些估值相对安全的品种在反弹中更受投资者关注。
煤炭股的估值就处于相对较低水平。首先，与整体市场比较，Wind资讯统计显示，目前全部Ａ股的静态市盈率（前推12个月）在35倍，而煤炭股的静态市盈率仅为26.59倍，是市场内除钢铁与化工板块外的第三大低估板块。其次，与国际市场同类公司比较，国际煤炭股的市盈率在15－50倍之间，中间值在22－30倍。可见，目前煤炭Ａ股与国际市场同类股票相比，并未出现整体高估状态，这一点在目前的A股市场中是十分罕见的。而如果从动态估值角度看，煤炭股可能还处于相对低估的状态。统计显示，目前煤炭板块2007、2008年整体动态市盈率分别为24.26倍与20.49倍。
当然，在市场整体系统性风险仍未释放完毕的现阶段，煤炭板块可能并不具备持续走强的外在条件，但是，相对于仍在“挤泡沫”的绩差股，优质煤炭股的投资吸引力确实正在逐步增强。分析人士认为，基于行业基本面不断向好的判断，以及下半年很可能出现的上市公司购并、资产注入预期，西山煤电、大同煤业、潞安环能、兰花科创等个股值得投资者逢低关注。
|
《变形金刚2》送票！ 张元首透露戒毒生活 王岳伦爆李湘胎教 令人惊叹太空步下楼方式
