资源股昨全线上涨 国指改写收盘纪录

　　内地股市超跌反弹，流动性充裕的香港股市再度走强。恒生指数收盘涨112.56点，报20842.15点，但指数盘中一度下跌逾百点，当时上证指数大跌7.5％；国企指数升99.88点，收于11022.09点，创出历史收盘新高。

大盘全日成交额由周一的671亿港元放大至762.3亿港元，为历史第四大成交。

　　资源股全线跳涨

　　与中资金融股的反复偏软相比，受益于商品价格上涨的资源股表现更为强劲。

　　受投资评级和目标价被上调及油价前景看好提振，中国石化（0386.HK）上涨2.3％，收于8.78港元，盘中曾触及历史高点8.83港元。汇丰将中石化目标价从8.5港元上调至10.5港元，并维持“增持”评级。该行表示，在炼油业务好转及可能发现油气田等因素的推动下，中石化股价将进一步攀升。另外，据港交所披露，德意志银行于5月29日增持约1.5278亿股H股，持股比重由此前的5.07％升至6.01％。

　　在中石化的带领下，其他石油股同样走高，中海油（0083.HK）涨4.4％，收于8.05港元，盘中曾创下8.12港元的历史新高。中石油（0857.HK）涨4.483％，报10.72港元。此外，在金价上涨的刺激下，紫金矿业（2899.HK）再涨3％，收于4.59港元，在过去四个交易日内，紫金矿业累计上涨了13.33％。

　　中信银行收盘跌破发行价

　　中资银行股仍然疲弱，中行（3988.HK）、交行（3328.HK）及建行（0939.HK）微跌0.2％，中信银行（0998.HK）跌1.2％，收报5.79港元，首度收盘跌破发行价5.86港元。5月30日，中信银行就曾在盘中达到5.82港元，低于发行价。中信银行A股昨日收报9.73元，AH价差达到1.72。

　　美国投行摩根大通昨日将其对2007年年底恒生指数目标位的预期从21000点上调至23000点，理由是公司收益强劲﹑H股相对A股估值偏低将成为恒生指数未来上升的重要动力。摩根大通分析师StevenLi在一份研究报告中写道，虽然预计内地进一步推出措施令过热的A股市场降温，但由于估值具吸引力，香港股市依然看涨。此外，香港经济的增长将令本地企业获益，预计2008年企业收益预期将获上调，特别是在住宅地产市场显露改善迹象的情况下。

　　时富资产管理董事陈蓓敏预计，目前香港市场政策面温和，资金充裕，加上今年是香港回归十周年，港股基本面因素良好，两大指数在整固后有望再探历史新高。受QDII投资范围放宽刺激，恒生指数于5月15日创下21088.86点历史新高，国企指数也于当日盘中将历史新高改写为11069.54点。

　　H股连日跑赢A股AH价差大幅收窄

　　尽管昨日内地股市暂停暴跌，但由于近日不少A股连续跌停，加上H股大幅跑赢。AH股价差明显收窄。

　　例如，在暴跌前一个交易日，AH价差最小的招行（3968.HK）比价为1.09（A股股价/换算成人民币的H股股价），而在本周一，宁沪高速（0177.HK）的AH价差达到1，即AH股实现同价。暴跌前价差最大的洛阳玻璃（1108.HK）比价为12.77，而截至昨日，价差最大的科龙电器（0921.HK）比价为9.55，两只价差最大的H股目前依然在停牌。

　　随A股价格过去几个交易天大跌，以及H股反常不跌，两者差价正逐步收窄，其中工商银行(1398)的差价已由上周中的40％，收缩至昨天的25％。个别股份如鞍钢(0347)，A股较H股的溢价已由股票印花税未大幅提升前的23.4％，大幅收窄至昨天的2％，令H股对内地资金的吸引力大幅降低。有分析员相信，差价将会持续收窄，拉近至30％便属合理水平。目前AH价差高于1.5的股份有24只，而在印花税上调之前，44只AH股中，比价高于1.5的股份达到35只。

　　BNP百富勤分析师表示，A股近日出现调整，而H股则由于QDII等因素而出现上涨，A股及H股两者差价已由高峰期的60％，收窄至昨天约50％，我认为至30％属于合理水平。该行认为，相信3～5年内，A股及H股价格可以趋同。

　　对于AH股的未来走势，BNP百富勤表示，维持对H股及内地A股的乐观看法。该行认为，8月份的中报行情将掀起又一轮上升行情，其中金融、消费、机械、公用、纺织及综合企业有较大惊喜。

　　BNP表示，经济增长强劲、人民币升值、内地企业于A股市场集资以及中期盈利上升等因素将继续成为中资股拥溢价估值的支柱。BNP称，建议继续持有高速增长的H股，并开始寻找未受注视的行业，包括纺织、公用及综合企业，亦应留意一些如环保等的概念股。该行指出，相信中资股至少有20％上升空间，当中以小型股份表现较佳，H股指数的目标为13100点。刘小庆

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