方正证券：短期调整有助于夯实牛市基础

　　资本利得税风险解除

　　昨日沪深股市出现大涨行情，上证综指大涨114.48点，成交1801.4亿；深成指上涨357.82点，成交934.7亿，两市近150加涨停，出现大幅普涨局面，两市成交量比昨天明显放大。

　　从盘面热点，继周三一些抗跌的蓝筹纷纷创出新高之后，周四一些大幅超跌的中低价题材股全面反弹。热点分布来看，地产、能源、煤炭、电力、有色金属、化工等板块持续活跃涨幅居前，封闭式基金也集体大幅扬升。受国泰君安证券公司拟今年上市的消息影响，参股券商板块重新转强，而S、ST股却继续遭到市场打压。

　　仔细分析本轮行情的下跌，虽然是印花税上调所引发，其实质是政府意志与市场规律的合力所导致，过度投机影响了市场的健康与稳定的发展，引导大批新入市投资者采取投机的方式入市，是违背股市长期稳健发展的意志的，短期调整有助于夯实牛市基础。

　　其次，引发行情下跌的导火索并非上调印花税，而是官员在美国关于最终将征收资本利得税的讲话，导致上周五的行情逆转直下。从近期主流媒体的舆论导向，到关于上调印花税与资本利得税的说明，均反应出管理层对于目前市场的态度：希望市场不要暴涨暴跌，少一点投机，多一点投资，这次调整也是给新入市股民一个风险教育。

　　目前来看，这些目的基本通过这次的下跌实现了，过度的下跌是政府不希望看见的，毕竟股市的上涨影响，远远小于目前房价与肉价的上涨，股市下跌是小，如果目前大量资金流出股市，将给目前的通胀局面火上浇油，是不利于经济稳定的因素，这也是维护快速出台扶持股市政策，稳定市场的最根本原因。

　　虽然近期关于加息的传闻日盛，也有加息与印花税单边征收同时推出的说法，不过我们分析认为在12日CPI指数公布前，加息的可能性不大，在此之前，市场恢复振荡上行的走势概率较大。

　　今年民航客货运量将增长15

　　%外贸和旅游强劲拉动、油价趋稳等一系列因素，将促使去年盈利68.6亿元的民航全行业增长维持强劲。民航总局预计，今年民航运输总周转量和客货运量有望增长近一成半。

　　预计今年盈利有增无减

　　昨日发布的《中国航空运输发展报告（2006／2007）》预计，今年运输总周转量352亿吨公里，旅客运输量1.85亿人，货邮运输量390万吨，分别比上年增长15%、16%和12%左右。

　　报告还透露，去年，民航全行业主营业务收入2276亿，主营业务成本1920亿，都比上年增长超过2成。全年盈利68.6亿，比上年增加42.2亿。

　　而航空公司主营业务收入1589亿，主营业务成本1357亿，与上年相比，增长也近2成；全年盈利23.8亿，比上年增加37.3亿。

　　去年，全社会旅客周转量比上年增长9.9％，其中，航空旅客周转量增长15.9％，比平均增幅高6个百分点，在国家综合交通运输中所占比重为12.3％，比上年提高0.6个百分点；航空货物周转量增长19.5％，比平均增幅高11.4个百分点。

　　前4月有色金属贸易逆差增长136

　　%今年1－4月，我国有色金属进出口贸易逆差继续扩大，达到105.77亿美元，比去年同期增加60.88亿美元，增幅达到135.62%。

　　国家发改委提供的数据显示，前4个月，有色金属贸易总额达到277.00亿美元，同比增长60.56%。其中，出口85.61亿美元，同比增长34.2%；进口191.39亿美元，同比增长76.1%。

　　在主要有色金属品种中，精炼铜、铝土矿进口量、未锻轧镍及镍矿大幅增长，未锻轧铅出口量大幅度下降，未锻轧锌由净进口变为净出口。

　　数据显示，前4个月，我国进口铝土矿645.52万吨，同比增长245.5%；进口未锻轧镍、镍矿实物量分别为3.92万吨、384.94万吨，同比分别增长21.9%、10.4倍；出口未锻轧铅8.87万吨，同比下降56.8%；净出口未锻轧锌6.7万吨，而去年同期为净进口10.58万吨。

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