5月份敏感数据出炉 央行加息不会改变牛市基础

　　■CPI同比上涨3.4%，创过去27个月以来新高

　　■M2和M1增速分别为16.74%和19.28%，同比双双下降，金融机构人民币贷款增加2473亿元，增速减缓

　　■企业商品价格较上月上涨1.0%，较上年同期上涨5.1%

　　受到市场各方密切关注的5月份一些敏感数据昨天出炉。

国家统计局昨天公布，我国5月份居民消费价格总水平（CPI）同比上涨3.4%，创下过去27个月以来的新高。央行昨天也公布了5月份金融运行数据，结果显示，截至5月末，广义货币供应量（M2）和狭义货币供应量（M1）同比增速双双下降，分别为16.74%和19.28%。另外，5月份金融机构人民币贷款增加2473亿元，呈现减速之势。

　　针对上述数据，分析人士对央行会否在近期加息的问题产生了分歧。

　　CPI数据让市场担心加息

　　5月份CPI中食品类价格上涨了8.3%，但是CPI指数上涨3.4%，对于3.4%的增幅，申银万国宏观分析师李慧勇指出，CPI涨幅居高不下，通货膨胀压力显现，央行一个月内加息的可能性正在增大。

　　汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌也表示，5月份CPI增速超过现在1年期3.06%的基准存款利率，这增加了在未来两个月内上调存款利率27个基点的迫切性。

　　不排除出台紧缩措施

　　天相投资首席金融分析师石磊则表示，从目前贷款的增速与GDP的增速的比值来看，并不很高，贷款的增长不值得特别担忧。而且，贷款增长有银行方面的因素，但也有企业方面盈利趋好，贷款需求旺盛的原因。从目前上市公司资产负债率的统计来看，尚在合理的范围之内。

　　但中信证券分析师陈济军认为，5月份新增贷款数额同比还是多增的，说明经济热度还是不低。如果固定投资增幅比较高的话，再加上CPI的数据较高，近期加息的可能性还是比较大的。

　　高盛集团发布的最新研究报告认为，尽管5月份信贷增速放缓，但是由于各家银行仍具备加快贷款增长速度的意图和能力，因此5月份货币和信贷增速放缓的现象可能不会持久。

　　■分析师观点

　　加息不会改变牛市基础

　　□特约撰稿 长江证券 宋中庆

　　国家统计局最新公布的数据显示，5月份全国居民消费价格上涨3.4%。该数据的出台给市场一个强烈的加息预期，加息与否的确影响着广大投资者的投资决策。

　　如果近期宣布加息，可能会引发市场短期出现震荡。周二早盘，大盘指数一度出现短暂快速的下跌，其实就是对CPI数据的反映，也是未来加息时两市走势的一个预演。在经历5月底的大跌以后，继续收紧货币政策对普通投资者而言，又将造成较大心理波动，若这次加息符合27个基点的预期，则市场的震荡会相对较小，若加息幅度超出这个预期或者继续实行提高存款利率大于提高贷款利率的方式，那么银行板块的波动可能引发大盘指数大幅震荡。

　　如果近期不出台加息的政策，则市场很可能在新入市资金的推动下，特别是基金重仓股的大涨将促使指数创出新高，因为周二深成指已经创出了新高，市场信心恢复之快超出了多数人士的预料。

　　格林斯潘曾有一句名言“加息是可以使股市上涨的”，其背后的含义是，在一轮经济扩张中，为防止经济过热而采取的加息措施并不会阻挡公司业绩的连续增长，而业绩正是股价上涨的基本动力。

　　至今为止，我国证券市场牛市的基础并没有发生大的改变。第一，本轮牛市启动于股改，证券市场的根本制度发生改变给这个市场注入活力，带来了广阔的发展空间，相关政策始终以维护市场发展为主轴；第二，我国宏观经济走势良好，在未来5年甚至更长时间内，只要没有外力的强力冲击，中国经济依旧会保持高速稳定的发展态势；第三，上市公司的业绩自2005年以来进入快速增长期，2006年上市公司净利润增长45%；现在又到了中报公布时间，据Wind统计，截至6月10日，两市共有447家公司发布了2007中期业绩预报公告，而报喜公司占大半比例；第四，资金的充裕有目共睹，两市连续出现巨额成交，新基金的发行也得到了投资者的广泛认可。

　　加息是宏观调控的一个重要手段，并非针对股市。加息对于新入市的投资者容易引起心理的震荡，但成熟的投资者更应该关注上市公司的业绩及其成长性。

　　

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