新一轮业绩浪行情或将形成

　　前周我们判断“3800点之下很可能已经形成空头陷阱和V型反转”，“A股牛市发展的唯一途径就是在良好的中期业绩推动下再创新高，对此不妨拭目以待”，而上周沪深300确实创出新高。投资者务必注意，我们判断的是反转而非反弹，实际上我们正在考虑，行情是否可能按一种极端的可能性演绎：在盈利高增长及投资者入市潮的推动下，牛市泡沫阶段的正反馈效应将不断加强；每一次过度上涨之后，将因某一突发因素出现恐慌性调整，而后投资者继续审视基本面的支持重拾信心，酝酿新一轮的行情直至再度出现过度上涨，再度恐慌再度上涨，如此不断反复加强。

　　5月份数据显示，宏观经济增长继续处于偏快状态，投资者因此忧虑下一阶段可能采取的取消利息税、加息等宏观调控政策的影响，使市场在印花税恐慌过后的信心恢复行情运行到一定程度即出现缩量摇摆格局，有观点甚至指向下一阶段市场将再度急跌二次探底。我们认为基本上不可能，特别是考虑到上面分析的正反馈效应出现的可能性。牛市中通常只有一次恐慌性下跌给投资者提供最好的买点，上周大盘的上涨态势表明，经过洗礼之后市场信心在逐渐恢复，对新利空承受能力将有所增强。周二股指跳水后的快速拉升和周四周五的窄幅缩量震荡，表明市场对加息等调控传闻已有所预期和消化，即便传闻兑现也只能带来短期调整。更何况我们一直强调，经济繁荣期的调控将保证经济更加平稳增长而不至于过热，取消利息税、加息等政策实际上并非利空。而市场走势的主导力量，明显在于上半年企业盈利的高速增长（我们估计与一季度相比仍是环比扩张趋势）以及上市公司盈利的超预期增长（众多行业研究员表示存在这一可能性，从而坚定了我们这一信心），下一阶段的中报公布期可能形成另一轮业绩浪行情。

　　关注消费增长加速为消费品行业带来的投资机会。中国的人均GDP自2006年跨越2000美元之后将进入加速增长阶段，良好的企业盈利与劳动力短缺前景将使劳动者工资收入增速逐步加快，多方面政策支持带来农村市场启动，资产价格（特别是股票）的大幅上升正在形成强烈的财富效应，我们猜测这些因素将使得2007年开始中国有望真正出现一直以来被广为预期的消费增长加速趋势。受益于此，多数非周期性消费品行业（食品饮料、零售、医药保健、服装、旅游等）与周期性消费品行业（家电、汽车、房地产等）未来一段时期的景气程度与盈利增速有望继续提升，重点关注奢侈品投资性需求的释放与本土品牌文化的兴起带来的积极影响。

　　本周行业研究员推荐的公司中，我们建议关注宝钛股份、大同煤业、白云机场、思源电气、好当家等。

　　宝钛股份：近日与美国古德里奇和波音公司签署钛产品巨额供货合同，说明公司产品已经得到了世界主流飞机制造商的高度认可；公司抓住钛行业高速发展的机遇，大幅扩大产能和技术水平，为合同履行提供了产能和质量的保证。

　　大同煤业：资产注入潜力巨大，母公司2010年规划产能1.5亿吨，承诺2014年之前将母公司煤矿全部装入上市公司，是下属上市公司06年产量的11.31倍。

　　白云机场：07年内航外航两旺，国际客运航线开辟继续加速，业务量增长明显加快。随着机场商业调整规划的出台，机场整体商业收益能力将获改善。预计整体上市将在年内完成，07年收入增长将达到22%。

　　思源电气：2007年电容器、电抗器新产品陆续开始进入收入增长期，GIS产品也将于年底投产；与平高电气的合作力度将加大；轨道交通可能成为下一个战略目标，公司正计划通过资本运作方式或技术合作尽快涉足这一领域。

　　好当家：公司的海参产量未来三年将保持20%-30%以上的增长，而多重原因促成海参价格持续上涨；公司未来可能收购养殖海域进行底播养殖，将奠定海参养殖龙头地位，专卖店的扩张使公司产业链逐步完整，进一步提升综合实力。

　　来源：金通证券网

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