如何识破“借尸还魂”的基金

    汇丰晋信基金管理公司何寒熙

    【兵法探源】

    借尸还魂：原意是说已经死亡的东西,又借助某种形式得以复活,用在军事上,是指利用、支配那些没有作为的势力来达到我方目的的策略。

战争中往往有这类情况,对双方都有用的势力,往往难以驾驭,很难加以利用。而没有什么作为的势力,往往要寻求靠山。这个时候,利用和控制这部分势力,往往可以达到取胜的目的。

    秦二世元年,陈胜、吴广被征发到渔阳戍边。当这些戌卒走到大泽乡时,连降大雨,道路被水淹没,眼看无法按时到达渔阳了。秦朝法律规定,凡是不能按时到达指定地点的戌卒,一律处斩。陈胜、吴广知道,即使到达渔阳,也会误期被杀,不如一拼,寻求一条活路。他们知道同去的戍卒也都有这种思想,正是举兵起义的大好时机。

    陈胜又想到,自己地位低下,恐怕没有号召力。当时有两位名人深受人民尊敬,一个是秦始皇的大儿子扶苏,温良贤明,已被阴险狠毒的秦二世暗中杀害,老百姓却不知情,另一个是楚将项燕,功勋卓著,爱护将士,威望极高,在秦灭六国之后不知去向。于是陈胜公开打出他们的旗号,以期能够得到大家拥护。登高一呼,揭竿而起,陈胜自号为将军,吴广为都尉,攻占大泽乡,天下云集响应,节节胜利,所向披靡。后来,部下拥立陈胜为王,国号“张楚”。

    【基金新说】

    基民都深有体会的一点是,现在各种持续营销手段可谓五花八门,简直令人眼花缭乱。拆分、大比例分红、手续费打折、基金复制……等等不一而足。如果是对基金业绩有利的话,当然是举双手赞成,然而如果仅仅只是一种促销手段,不仅对基金业绩没有帮助,反而可能有害,基民们可就要多留一个心眼了。

    打着“净值1元”的旗号吸引投资者,是如今最常见的营销手段。拆分、大比例分红都是围绕着“净值1元”来做文章。实际上,拆分后的基金还是那只基金,所不同的只是单位净值降低了,但这实际上并不能把一只“瘟鸡”变成“好鸡”。而且,有的基金为了把净值降为1元,不顾市场形势大比例分红,反而对业绩有所损害。中金公司曾经对大比例分红的20多家业绩优良基金作过统计,大比例分红前后一个月时间内,基金业绩表现比同期所有基金整体水平低18.64％,也大幅低于同期指数涨幅。所以,碰到这种“净值1元”的基金,您还是要仔细看看基金的业绩和基金公司实力,再做决定不迟。

    “净值1元”在两种情况下是值得您关注的。其一是新发行的基金,净值自然都是1元。不过新基金完全是现金在手,比老基金有更强的捕捉市场机会的能力,一般来说在市场处于低位时,“净值1元”的新基金更有吸引力。其二,如果基金公司是由于预见到市场见顶,才决定大比例分红给投资者保住胜利果实,而不是单纯出于促销的目的分红,那么这种“净值1元”的基金就值得您牢牢抱住了。

    自从多莉羊问世以来,克隆热也蔓延到了基金市场上,复制基金也吸引了不少眼球。但是在投资“2号”基金之前,不妨先问自己两个问题：1、“1号”已经被证明是一只成功的基金吗？如果是,为什么不干脆买“1号”？2、“2号”跟“1号”只是“长得像”,还是确实连DNA都一样呢？关于第一个问题,基金公司的解释可能是,“1号”的身材已经过于丰满,不能再加重了。这也无可厚非,关键在于您要考察“1号”的过往表现,是否说明其投资策略确实是适应市场各阶段的,在历史上始终处于行业领先地位,否则何苦去买一只表现平平的基金复制品呢？第二个问题则十分关键。您要仔细阅读“2号”的招募说明书,看看其中是否规定了“2号”的基金经理、投资策略、乃至投资组合都要与1号一致,几年内“2号”基金与“1号”基金的收益可以趋于一致或相差的空间等等,这都是保证“2号”血统纯正的必要条件。还有,两者的费率可能也有差别,而既然是其他方面都一样的“双胞胎”,当然是成本较低的那个才是首选。

    “便宜、优惠”的口号是常久不衰的促销法宝,可是在基金投资上,选择“优惠”的基金却未必就是一个明智的买家,因为基金与基金之间的差别还是很大的。现在基金申购费一般是1.5%,按照目前普遍的优惠后手续费0.6%计算,便宜了0.9%。但是好基金和差基金的差别可能一个月就是百分之十,如果投资期间拉长,复利的作用下这种差距会更加明显。2006年表现最好的股票型基金的回报率是最后一名的三倍多！所以,因为贪图手续费的折扣而错误选择了基金,可就是“因小失大”了。

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