泸州老窖：收购华西证券助推股价上涨

　　泸州老窖（000568）公告，已中标华西证券18000万股国有股权。公司共出资6.048亿元收购华西证券17.77%的股权，这部分资产已带来较高的溢价，将直接推动公司股价每股上涨6-8元。

　　根据公开资料，华西证券06年净利润2.91亿元，净资产8.46亿元。

预计07年净利润将达到10亿元左右，每股收益约1元，公司中标价格为3.36元，收购价格的07年实际动态市盈率仅为3.36倍，市净率仅为4倍。而目前市场上券商股的市盈率已超过30倍，市净率在12-15倍之间。公司此次收购华西证券股权，未来还有可能进一步提高持股比例，但并不意味着公司的主营业务会发生变化。预计公司收购华西证券更多出于策略投资的考虑，而不是公司发展战略的重大变化。预计，白酒仍然是公司主营业务，公司管理层的主要精力仍将在白酒业务发展上，不排除在适当时机转让公司所持有的证券公司股权的可能性。

　　中信证券分析师许彪等认为，鉴于公司中高档白酒销售增速超出预期的可能，以及收购华西证券股权可能带来的投资收益增长，提高公司07年每股收益至0.68元，08年每股收益为1.2元，提高目标价位至60元，维持“买入”评级。风险提示：证券行业具有较强的周期性，从中长期来看，公司此次并购对业绩的影响可能存在较大波动。

　　作者：唐彬 今日投资

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