李扬：现有政策手段恐难应对流动性膨胀

　　中国社科院金融所所长李扬昨日称，中国的流动性膨胀是多方面因素造成的，可能长期存在。仅仅依靠货币当局，并继续沿用现有的政策手段来应对流动性膨胀问题恐怕难以奏效。

　　他在金融所“金融论坛”演讲时表示，“藏汇于民”的改革战略一经启动，必然就要面对外汇市场参与者增加、外汇交易量增加、外汇交易工具增多等问题，必然会造成人民币汇率波动幅度增大，进而会增加货币当局调控外汇市场和人民币汇率的难度。

对此，货币当局要有充分准备。

　　李扬认为，“流动性膨胀”的提法比“流动性过剩”更为科学。“流动性膨胀”反映了社会资金比较充裕的现实，并能够揭示社会资金充裕的原因，流动性过剩则不然。

　　他认为，流动性膨胀不一定是坏现象。充裕的流动性有助于实现一国经济保持低通货膨胀条件下的高速增长。对于中国和亚洲各国而言，流动性充裕可以使得自己的经济增长免受美国经济放缓的拖累；另一方面，充裕的流动性又可能给经济的稳定快速增长带来不利冲击，其中，资产价格的快速膨胀可能是面临的主要风险。

　　李扬提出，弱化“流动性膨胀”的弊端的基本战略，一是调节国民收入分配，二是改革现有的外汇储备管理体制。隔断外汇储备与货币供应的直接联系通道，这是弱化流动性膨胀之弊端的主要入手处。他还认为，外汇储备管理体制改革和人民币汇率体制改革是内在相关的。因此，如果尚未做好让人民币汇率波动幅度增大的各种准备，外汇储备管理体制改革的推进速度就宜循序渐进。

　　作者：郭凤琳 中国证券报

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