中外运掌舵人赴长航集团谈整合 合并尚需时日

　　　备受关注的中外运与长航整合一事又有新进展。上海证券报记者昨日获悉，中外运董事长赵沪湘已于本周飞赴武汉，前往长航集团总部商量整合的具体方案。据一位接近两家公司的知情人士透露，中外运和长航的整合预计短期内不会有明确结果，双方目前首要的目标是竞相通过资本市场的平台来证明各自优势资产的价值，从而在整合谈判中占有更多话语权。

　　亲赴武汉商谈整合

　　本月初，中外运集团副总裁陶素云透露，中外运和长航的确进行了一些接触，双方也形成了大概的意向，但目前并没有明确的进展。不过上海证券报记者昨日获悉，中外运董事长赵沪湘已于本周飞赴武汉，前往长航集团总部商量整合的具体方案。

　　一位接近两家公司的知情人士昨日向上海证券报记者透露，中外运集团和长航集团双方都有意合并，但目前两家公司首先希望解决的是通过资本市场来证明各自优势资产的价值。该人士介绍，目前中外运集团一方面希望借助中国外运（0598.HK）这一平台，进一步注入资产实现整体上市，通过上市公司的股价来反映公司的内在价值。另一方面，中外运集团正在酝酿将干散货单独打包上市，从而令这部分资产也得到资本市场的认可。

　　值得注意的是，陶素云接受上海证券报记者采访时也曾表示，中外运集团计划以在中国香港上市的中国外运作为整体上市的平台。未来两年内，集团将逐步向中国外运注入资产。而作为中外运资产的重要组成部分，干散货资产却并未纳入此次注资的范围，而是可能会采取单独打包上市的方式。不过陶素云当时对记者否认这一安排是为了与长航合并一事作铺垫，而是因为中外运希望将综合物流业务注入上市公司，主要是仓储、物流等业务，干散货与之关系不是很大。另一方面，考虑到干散货具有较强的行业周期性，波动性较大，因此集团方面认为不适于纳入中国外运。

　　此外，据上述知情人士透露，长航集团已经确立将南京水运和长航凤凰作为集团整合资产的平台，甚至不排除让上述两家公司赴港上市。

　　双方各自打造优势板块

　　长航和中外运在业务优势上各有侧重。长航集团最大的优势在于油轮业务的潜在增长性和干散货运输在长江流域的龙头地位。而中外运集团在干散货方面拥有较强的实力和经验。

　　资料显示，尽管目前长航集团的油轮运力在五大央企中最小，但其扩张速度最为激进，手持油轮订单达33艘、367万载重吨。到2010年，以超过两倍的爆发式成长扩张到516万吨，一举从目前最弱的地位跃升到与中远不相上下。更为重要的是，上述订单由于下单较早，远远低于目前的市场价格。

　　而中外运集团的干散货业务包括远洋和沿海运输，运力约110万吨，主要船型是巴拿马型和灵便型。此外，中外运在汽车滚装运输方面与日本商船三井株式会社成立了合资公司，被认为更加熟悉国际汽车运输的“游戏规则”。

　　尽管目前两家公司对于合并一事尚未公布明确消息，但耐人寻味的是，最近两大集团不约而同的加大了各自在优势板块的投入。上述知情人士透露，中外运集团最近与大连船厂连续签订了4艘条18万载重吨的散货船，在2010年前交付。

　　而长航集团则对南京水运及其母公司南京油运的发展给予大力支持。该人士透露，南京油运最近将包括陆地产业在内的一批盈利能力较弱的资产拨给了长航集团，与此同时，长航集团旗下金陵船厂、江东船厂也正在全力生产南京油运订购的油轮。

　　上述人士分析，从目前双方的首要目标来看，短期内可能不会形成合并的具体方案。由于双方实力相当，在整合时都希望占据优势地位。两家公司积极为优势资产在资本市场的表现铺路，也正是希望由此证明其价值，从而在日后合并谈判中掌握更多话语权。