多空分歧明显市场波动频繁

　　虽然，本周出现了“红色星期一”，而且当天股市的涨幅还不小，但这并没有导致大盘形成持续向上的格局，多空分歧的加大是不争的事实。

　　换个角度来说，时下多空分歧加大也是很自然的事情。深市在上周就创出了历史新高，沪市在本周三也一度突破了4300点，新高在望。到这个时候，调整印花税的事实虽然仍然存在，但是它对股市走势的影响，则在相当程度上已经被化解了。

　　申银万国研究所首席分析师桂浩明

　　更多的人谨慎观望

　　在如此短的时间内股市从暴跌到暴涨，而且再创新高，这种走势多少是令人不那么放心的。问题还在于，现在影响市场的一些外在因素依然存在，譬如5月份CPI指数达到3.4%以后，已经没有人不认为央行会采取进一步升息的动作，问题仅仅是在什么时候升，升多少点。再有，考虑到即便升息也未必会解决银行实际存款利率为负的现实，有关部门考虑采取调低利息税，甚至完全取消利息税的措施，也是可能的。而这些，都会明显提高市场的无风险收益率水平，改变资金从银行向股市分流的进程。

　　还有，最近管理层披露了基金与券商发起成立QDII的管理办法；另外，有关部门决定大力度调整出口退税政策，这对于很多上市公司来说，是有一定利空影响的。应该说，上述这些问题，虽然并不是刚出现的，而且投资者也有了一定的心理准备，但是在其陆续出台的背景下，对股市还是会有影响的。特别是会改变部分投资者的预期，从而导致多空分歧的加大。

　　当然，话也要说回来，即便是现在看空的投资者，也未必对后市就不看好，只是对短线走势有点忧虑。在这种情况下，股市要出现类似于像“5·30”这样的暴跌是不太可能的，但反过来说，现在也确实不存在快速上涨的机会。作为全样本指数的沪市综合指数，在临近前次高点的时候所表现出来的犹豫，很客观地提示了时下市场缺乏很强烈的做多动力，更多的人在多空分歧严重的情况下持谨慎观望心态的事实。

　　保险股有所启动

　　而值得注意的是，在这个时候，市场上保险股有所启动，由于其权重作用，对大盘也产生了一定的向上拉动作用。而且，这些保险股的上涨，也与其香港H股的表现存在连动的因素，但在境内市场上却很难推动其它板块股票的行情，这就不可避免地导致了在股指波动有限的情况下，个股分化比较大的状况。而如果大幅下跌的股票超出了绩差股的范畴，那么对市场信心还是有一定冲击的。毕竟，虽然“八二现象”未必合理，但大多数投资者也是反感“二八现象”的。所以，如果只是看股指，多空分歧的加大似乎只是调整了市场的运行节奏，但如果再看看市场上的股票结构，一定会发现存在不少问题，而且其演绎的方向，可能对后市走势还会产生某些负面的作用，而这是需要加以留意的。

　　现在，每到周末，都会在不同程度上显现出“周末效应”，本周估计也是这样。因此，届时大盘的波动会更频繁，不排除短线会有较大的震荡出现。但是，这些都不会改变市场运行的大趋势。进一步说，在目前点位的波动，实际上也是必要的整理。调整得充分些，特别是市场结构能够趋于合理，那么对后市而言运行的空间也会更大。因此，投资者自不必太担忧近期的波动，同时如果“周末效应”很明显的话，也可以考虑在周末的时候适量逢低介入，捕捉其中的交易性机会。

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