黄山旅游：定向增发有利于持续增长

　　黄山旅游（600054）发布公告，公司非公开发行股票的申请于6月20日获得中国证监会发审委有条件审核通过。该公司表示，待收到中国证监会作出的予以核准或不予核准的决定后，另行公告。但发行价格仍需通过询价最终确定，发行规模仍具有变数。

　　本次定向增发所募集资金将全部投向公司的主营业务，其中，1.11亿元投向索道业务（占本次所募资金的37%），1.894亿元投向酒店业务（占63%）。这些项目总体上符合目前公司实际情况和发展战略的需要，具有较强的盈利能力和良好的市场预期，非公开发行股票发行方案具体内容：云谷索道改建工程：计划投资11100万元，项目建设期2年。国际大酒店改扩建工程：计划投资3600万元；项目建设期2年；扩建部分是新建A、B两栋客房楼，改建部分是对现酒店主楼19000平方米（客房214间）进行五星级改造；公司已征用和接受划拨土地共计87.5亩。北大门酒店新建工程：计划投资15340万元；项目建设期2年；项目总用地面积约28.75亩，公司已以每亩人民币22万元取得。此次定向增发过会之后未来公司可能将推出管理层激励方案。

　　申银万国分析师陈海明认为，未来交通运输条件大幅改善、两税并购、管理效率和水平提升、索道提价、参股券商等因素将进一步大力助推公司业绩。预计07-09年每股收益分别达0.38、0.55、0.66元，若考虑定向增发（假设发行2000万股），则07-09年每股收益分别为0.36、0.53、0.64元，对应的市盈率分别为64、43、36倍，目前估值已基本合理，但考虑到公司仍具良好的成长性和未来存在的诸多看点，仍维持“增持”评级。

　　作者：唐彬 今日投资