汽车股估值仍处于安全边际

    ⊙今日投资 金红梅

    汽车制造业排名11

    证券经纪业、制铝业继续排名靠前,而汽车制造业排名11。

申银万国分析师认为,与其它行业估值比较,汽车股估值目前仍处于安全边际。不同子行业需要区分不同估值标准。大中型客车：国内需求平稳,出口空间较大,竞争格局稳定,行业盈利向龙头企业集中,龙头企业估值应获得高于行业平均水平的溢价,如宇通、金龙等；重卡：行业弹性较大,与FAI高度相关,季度连续性增长估值就会提高,反之则大幅度下降,行业内竞争力不强的企业在行业向好时业绩较好,但行业差时业绩将出现大幅下滑；相对而言行业内龙头企业抵抗周期性风险强,如中国重汽；零部件：细分领域龙头企业将进入全球采购体系,长期看好；估值可获溢价,如潍柴动力、福耀玻璃；轿车：虽然行业竞争格局不明朗,竞争激烈,但行业消费属性更强,在需求强劲前提下前期基数低的企业将具有较高的成长性,如长安汽车；而龙头企业特别是自主品牌具有发展前景的企业将获得估值的成长溢价,业绩增长具有长期持续性,如上海汽车。

    电力行业排名维持在20名附近

    国信证券分析师表示,行业景气固然持续上升,但公司估值水平已经处在高位,行业出现业绩超预期增长的可能性很小；电煤价格仍可能上涨,如果煤电联动无法实施,行业景气将下降,预计三季度可能出现相对业绩低点,届时可能出现买点；电力需求能否持续强劲增长与煤电联动机制能否落实是行业中长期趋势判断的最关键因素。华泰证券分析师表示,目前非重点电力上市公司平均静态市盈率接近60倍,股价已明显高估。一方面未来几年行业装机规模增速将持续下滑,而燃料价格将长期高位运行,行业盈利水平提升缓慢；另一方面,从行业资产整合进展情况看,整合过程尚需时日,应理性看待上市公司的资产整合带来的投资机会,因此给予行业“中性”的投资评级。

    有色金属业由一个月前的48名上涨到31名

    长城证券分析师表示,虽然行业短期估值合理,但长期仍可期待。看好该行业的主要驱动因素一方面是因为廉价资源时代已经结束,金属价格将在新的价格趋势中保持高位运行,全年业绩有望保持持续增长。另一方面主要是在业绩驱动及产业集中度日益加剧的情况下,资产注入、整体上市,技术改造升级的有色企业占23家,占整个板块的57％,外延式增长所引发的业绩大幅增长值得预期。

    保险行业增长被压制是短期的

    另外,对于保险股,申银万国分析师建议投资保险股,分享长期增长。看好理由：行业增长被压制是短期的,快牛结束及费率调整都将释放增长潜力；基础利率上升和投资范围拓宽使保险投资收益率呈现上升趋势；保险公司因积累的低负债成本业务,将在收益率上升过程中受益；精算报告中采用了过于保守的贴现率和投资收益率假设。

    一个月来排名持续上涨的行业还包括：制铝业、煤炭、啤酒；下跌的则包括：摩托车制造、钢铁、出版、航空、林业品、广播和有限电视、电信设备等行业。

    序 号 行 业 股票 基本面 技术面 机构 表现最 平均PE 平均P/S 平均评 一周前 一月前 三月前 六月前

    数量 诊断 诊断 认同度 佳个股 级系数 排名 排名 排名 排名

    1 证券经纪 4 82 89 55 都市股份 91.55 59.46 2.42 1 1

    2 制铝业 6 88 90 63 中孚实业 63.90 3.39 1.87 2 9 4 4

    3 多种公用事业 5 29 53 36 S科学城 110.95 20.43 2.33 4 2 23 61

    4 医疗设备 4 40 58 29 万东医疗 79.58 8.70 2.75 6 3 9 46

    5 工业品贸易与销售 14 55 56 31 辽宁成大 55.69 10.33 2.17 5 12 10 14

    6 公路运输 10 48 59 42 大众交通 76.54 8.05 1.67 7 6 28 42

    7 煤气与液化气 4 45 51 9 大众公用 91.11 5.57 N/A 11 8 46 68

    8 保健产品 3 20 37 37 健特生物 74.40 4.57 N/A 26 7 3 22

    9 综合化工 7 54 58 39 天科股份 62.01 -49.26 2.19 20 14 73 73

    10 汽车制造 28 51 58 47 海马股份 56.98 3.92 2.17 8 11 16 29

    11 服装和饰物 23 52 57 43 雅戈尔 73.26 11.94 1.70 14 24 30 41

    12 家具及装饰 5 66 64 38 金马股份 94.75 6.04 1.67 10 26 7 5

    13 房地产经营与开发 89 47 61 37 锦龙股份 87.77 21.46 1.88 15 15 27 10

    14 建筑原材料 26 46 59 41 亚泰集团 80.51 6.49 1.79 16 20 8 25

    15 摩托车制造 9 41 44 19 中国嘉陵 118.85 3.69 2.00 9 5 34 60

    16 综合性工业 6 50 51 31 南京高科 104.49 11.58 1.71 13 13 60 45

    17 贵金属 3 94 93 70 贵研铂业 77.84 4.52 2.03 3 19 39 18

    18 煤炭 21 74 71 58 伊泰B股 43.59 4.38 1.85 12 33 69 72

    19 建筑工程 28 48 53 34 葛洲坝 67.00 5.21 1.72 22 23 47 47

    20 电力 53 54 57 38 岁宝热电 62.86 6.20 2.24 18 18 14 51

    21 轮胎橡胶 6 53 42 35 风神股份 114.85 1.40 1.83 21 17 43 64

    22 建筑与农用机械 28 58 60 39 沪东重机 76.19 13.10 1.84 19 21 5 12

    23 一般化工品 83 47 48 30 ST仁和 77.97 6.92 1.99 24 22 17 54

    24 化肥农药 29 57 56 37 沙隆达A 53.82 3.78 1.73 23 34 50 57

    25 批发 22 38 43 32 江苏开元 87.74 4.70 2.06 32 29 12 36

    26 纺织品 38 36 42 30 鲁泰A 81.50 4.34 2.33 25 25 40 66

    27 出版 3 48 56 61 新华传媒 58.53 10.05 2.07 17 16

    28 制药 89 43 54 39 鑫富药业 88.99 17.35 1.70 28 39 49 53

    29 其它综合类 24 45 54 29 福日电子 89.46 15.62 1.77 29 28 20 24

    30 药品批发与零售 15 44 48 42 园城股份 107.06 4.62 1.66 33 42 25 43

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