关于海归股票市盈率高低

　　 主持人：李丹，我们说到H股和红筹股，我们注意到海归的这些股票有一个问题，今天上市的中远航运极高的市盈率率，现在海归的股票价格太高了，现在按H股发很高了，怎么看待这个问题？海归回来是好事情，但是回归是不是增加我们市场的泡沫？平安、人寿、中远都是非常高的市盈率，你怎么看待这个问题？

　　李丹：如果说已经在H股有的股票过来发的话是增持H股原有股东的股权，在此之前已经有很多投资者认为是不公平的，所以才有了工行两地同时上市的事情。

关于市盈率过高的问题应该辩证来看，平安、工行的市盈率不应该按估值来算，它的弹性很容易，只要做预期未来几年的收益率稍微提高1%，整个盈利水平就上一个大台阶，所以有些公司不能纯粹用PE估值。这是第一点。

　　第二点，现在包括很多的投资者都认可中国的A股，它看中成长，看中它所拥有的资产。这个成长很好理解，它可以随着中国经济的自身增长每一年甚至十年的高速增长，它认为它的高速增长还是能够消化掉目前的PE水平，同样愿意为目前的股票支付一定的成长性溢价。他相对于买中国的资产，中国的资产有什么意义？我们看日本的GDP，日本GDP排到仅次于美国的GDP水平很重要的原因就在于日本本币升值，中国本币升值，资产迸发出来的能量无法想象。比如78年去考虑中国的一块资产非常便宜，但是20年之后到98年到08年的时候同样一块资产就不是这个价钱了，有一个资产的溢价因素在里面，应该辩证来看。

　　第三点，市盈率过高是不是风险？作为某些公司来讲市盈率过高肯定是风险，美国历史上有一个公司，平均市盈率也是60%多，最后的必然结果就是短期的高市盈率代表长期的低回报，如果这个公司的成长逻辑很清晰，资产质量很实在，那么短期的市盈率过高不是太大的问题，但是如果短期市盈率高，自身成长性又比较差，资产质量不是太好值得投资者关注，有这样一个风险因素在里面。

　　主持人：现在我们算市场的平均市盈率估计现在是30多倍40倍左右，最高是45倍，现在估计到35倍，现在回来一个中远90多倍，拉高了整个市场的平均市盈率，给人一种心理上的错觉，你怎么看这个问题？

　　孟京：这个没问题，马上有建行的回归、中石油的回归，今天的回归虽然也是大的集团公司，但是首先看它的投资价值报告，首先要看明白香港那边的价格昨天晚上11块多，香港的平均市盈率只有10几倍20倍，对于它的成长性对于未来的成长预期已经非常明确了，这是一个。另外毕竟与真正的大家伙相比规模还是比较小的，中石油在香港本身市盈率确实不高，它海归的时候是不会把你的市盈率拉高上去，包括中行、工行，发行市盈率毕竟以香港作为参考系，香港是全世界市盈率最低的地区之一，投资者没必要有太大的担心。

　　

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。