世纪证券迈入规范类券商门槛

　　此轮券商整改艰难收尾的注脚

　　历经两年有余的马拉松式重组，世纪证券有限责任公司（下称世纪证券）终于有望在今年7月底券商整改“大限”之前，迈入规范类券商的门槛。

　　《财经》记者近日获悉，世纪证券最新重组方案已递交证监会。

迥异于以往的多个方案，新方案将由公司大股东北京首都旅游集团有限责任公司（下称首旅）操刀，计划增资约6.6亿元，将持有重组后世纪证券逾90%的股权。

　　就在一个月前的5月25日，世纪证券还因净资本等指标不达标，且未能按监管要求按期完成整改，被证监会撤销了证券自营及证券资产管理等业务许可。

　　券商综合治理自2004年8月铺开至今，证券业内已完成大规模的清理重组。依照证监会立定的整改期限，2006年10月30日本是所有问题券商完成综合治理最后期限，深圳证监局更是特别要求本地券商提前于当年6月30日前完成整改，否则取消业务资格。

　　截至去年10月底“大限”前，共有29家高风险和严重违规的券商被关闭，多家证券公司被收购或托管。但仍有十余家问题券商的清理重组迁延至今，导致证监会“在2007年8月全面完成综合治理目标”的预期备受挑战。

　　其中，世纪证券屡屡逃过整改“大限”，成为至今深圳市惟一尚待重组的问题券商。目前，证监会为其新设立的整改期限为2007年7月31日。

　　在监管规则转型之际，一家饱受“内部人控制”之弊的证券公司如何在波折中重组？重组能否改写其命运？世纪证券之例，是为这场券商整改艰难收尾的注脚。

　　首旅入局

　　世纪证券的前身江西证券于1990年在南昌注册成立，注册资本2654万元。1995年，因辽宁国发(集团)股份有限公司利用其在江西证券的席位，以江西证券名义在市场拆借40多亿元资金豪赌国债期货，其中来自银行贷款的12.7亿元债务全由江西证券所背负。“辽国发事件”爆发后，江西证券受累债务缠身，一度濒于破产。

　　1999年，人民银行和证监会主导，对江西证券展开长达三年的重组，免除其历史债务，首旅等12家大型企业在此时出资入主。此次重组后，公司迁址深圳，更名“世纪证券”。此次增资扩股后，名义注册资本增至10.05亿元，跻身全国性综合类券商。

　　知情者称，江西证券得以重生，世纪证券首任总裁吴敏文着力最多。个性张扬、思路活跃的吴敏文当时还是央行研究室的普通干部，因参与过辽国发专案组，深谙江西证券的困境及软肋，并引介首旅入局江西证券。

　　首旅董事长段强曾任北京市副市长，决定介入江西证券亦有客观原因。1997年前后，中国旅游信托证券公司（下称中旅信）欠下首旅2亿元委托理财资金无法偿还，因中旅信、首旅同为北京市旅游局下属企业，政府遂指定首旅重组中旅信。

　　当时吴敏文向段强建议，可用中旅信下设的七家营业部来收购江西证券。“段强觉得不动用现金就能控制一个新行业是个合算买卖。”前述知情人说，“他最初拿中旅信的七家营业部入股，后来又增加了其他资产，折合3.8亿元入股。”

　　由此，首旅拥有世纪证券37.81%的股权，成为第一大股东。吴敏文亦因推动重组功不可没，出任世纪证券第一任总裁。

　　重组后的世纪证券曾一度风光，在2003年度证券公司经营业绩排名中，以净利润5068.92万元列全国第16位，人均净利润9.42万元名列第9位。在北京、上海、深圳、成都、南昌设有五个业务总部，拥有21家营业部。

　　然而，金融并非首旅主业所在。在证券领域缺乏专业管理人才，加之对吴敏文充分授权，终于导致世纪证券陷入总裁一手遮天的失控局面。

　　2004年，仍处于初创期、资金匮乏的世纪证券，经纪和投行业务微弱，分外倚重带融资性质的委托理财业务。与同期其他券商相似，来自企业的委托资金大多被投入股市炒作。吴敏文所乐道的操盘手法是“集中资金做大盘股，不做组合投资”。即大多数委托理财资金及自营资金，被投入同一个资金池，集中建仓数只股票。

　　这种高风险的操作手法在2004年上半年还斩获不小，但终于难以为继，走上不归路。

　　最终，世纪证券捅出巨额窟窿，委托理财加上自营亏损高达20亿元，“着实把段强吓了一跳。”知情人说。

　　股权易手迷踪

　　20亿元的巨额亏损迫，使世纪证券再次重组。

　　2005年5月，第二轮重组起步。步骤有二：其一，通过债务重组、股权重组解决历史遗留问题；其二，在解决债务的基础上增资扩股，首要目标是将资本金达标规范类券商2亿元的门槛。

　　重组伊始，最早的入场者是亿阳集团、西部信用担保有限公司（下称西部担保）和中国中小企业投资有限公司（下称中小企业）等三家公司，曾一度将5.1亿元的收购保证金打入世纪证券账户，并派出人员进驻。

　　这年5月，也正是亿阳、西部担保等连袂竞标深圳航空公司65％国有股权之时，并最终以27.2亿元的“天价”得手。人们事后得知，这笔股权款的大部分系由原新华人寿董事长关国亮拆借而来，资金来源正是新华人寿保险资金。

　　西部担保与中小企业都曾为新华人寿股东，与关国亮执掌下的新华人寿往来密切。因此当时即有市场人士怀疑，与竞标深航股权同时投向世纪证券的巨额收购资金，也可能与关国亮的安排有关。

　　知情人透露，当年吴敏文一手把持江西证券重组，除首旅的3.8亿元出资系真实出资，另有出资总额达5.1亿元的数家股东均由吴氏拉来，这些股东均未真实出资。因此，当世纪证券在2005年面临第二次重组时，监管部门要求上述问题股东退股，于是便有了亿阳等三家投资者斥资5.1亿元接盘的故事。

　　时至2005年9月，吴敏文最终出局，职业经理人、原巨田证券副总裁熊政平出任世纪证券总裁，黎明出任代常务副总裁。据闻二人或是亿阳等三家新投资人委派的代表。然而至2006年2月，新华人寿内部陷于股东之争，执掌新华人寿长达八年的关国亮的地位岌岌可危。与之相应，亿阳等三家投资人退出世纪证券重组。

　　首旅重新开始寻找新的入股伙伴，中资银信担保有限公司（下称中资银信）和泛华建设集团有限公司（下称泛华建设）很快成为新的加盟者。2006年2月中资银信、泛华建设以总计5.1亿元的资金入股世纪证券。

　　时至今日，外界方始获悉，中资银信与泛华建设的背后其实是来自东北哈尔滨的北亚集团（上海交易所代码：600705）。今年4月26日，北亚集团的一则公告道出原委：因公司前董事长刘贵亭涉案，查出公司旗下子公司天津凯德投资有限公司曾在2006年3月，与中资银信、泛华建设签订协议，由后者为北亚代持5.1亿元的世纪证券股份。

　　北亚集团亦是新华人寿的长期股东之一，并同样与关国亮过从甚密。北亚本身并无资金实力，其早年入股新华人寿资金疑为虚假出资。在2006年初，北亚何以能斥巨资入股世纪证券，至今依然成谜。

　　刘贵亭于2006年6月被“双规”后，北亚资金窟窿暴露。当年11月，北亚与债权人签约，约定以价值5.1亿元的世纪证券股权偿债。

　　由此，北亚集团退出世纪证券。

　　债务处置为先

　　一位前世纪证券高层告诉《财经》记者，世纪证券多方寻找意向投资者的同时，更多的精力是投放在与债主的谈判上。因其所涉债务不为小数，债权人众多、想法各异，谈判颇费时日，几度僵持不下，一时间很难达成一致意见。

　　作者：毕爱芳 季敏华

　　（来源：《财经》杂志）

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